Всемирный банк пересмотрел прогноз бинарных опционов по нефти в сторону повышения. Новая цель – 41$

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год, народный рейтинг:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Бинариум — самый лучший брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Прекрасно подходит для новичков — предоставляют бесплатное обучение с демо-счетом!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Аналитика по бинарным опционам

© 2020 — 2020. Бинарные опционы — онлайн гид в мир финансов

Торговля бинарными опционами — деятельность, которая не подходит всем инвесторам. Торговля бинарными опционами связана с риском больших финансовых потерь. Вы не должны вкладывать больше, чем можете себе позволить проиграть. Имейте в виду, что сумма ваших убытков может быть равна сумме ваших первоначальных инвестиций. Вы не должны начинать торговать, если не понимаете уровень риска, на который вы положили свои деньги. Наш сайт выполняет информационную функцию, и его содержимое не должно использоваться в качестве подсказок для входа на рынок бинарных опционов. Пользователи веб-сайта не обязаны полагаться на содержимое веб-сайта. Сайт не несет ответственности за действия пользователей.

Реальные опционы в менеджменте

Реальные опционы представляют собой возможность принятия гибких решений в условиях постоянно меняющейся среды. Эту возможность необходимо специально проектировать. Обсуждение понятия «реального опциона» и его многообразных применений было начато автором в статье [Бухвалов, 2004], непосредственным продолжением которой является данная работа. Для краткости при ссылках на упомянутую работу далее используется сокращение [РО]. Если основной целью работы [РО] было неформальное введение в проблематику, раскрываемое с помощью примеров и мини-кейсов, то настоящая публикация преследует исследовательскую цель: дать авторский вариант методики использования реальных опционов в менеджменте. Это потребовало нового анализа:

  • поведения руководителей компании;
  • организационного поведения компании;
  • характера неопределенности.

Аналогично тому, как неоклассическая экономическая теория предполагает, что фирма максимизирует прибыль, а теория финансового менеджмента-что фирма максимизирует ценность для собственников, автор исходит из постулата, что фирма (осознанно или неосознанно) использует реальные опционы в качестве основного подхода для достижения своих стратегических целей и приобретения конкурентных преимуществ в неопределенной среде. Каждый из этих постулатов не требует того, чтобы фирма следовала какому-либо нормативному аппарату реализации соответствующего принципа. Справедливость классических постулатов обосновывается как соображениями рациональности, так и многочисленными косвенными фактами, имеющими эмпирические подтверждения. Прямой проверки эти постулаты не допускают, а ценность не имеет даже сколько-нибудь операционального способа измерения. Постулат о реальных опционах имеет тот же самый статус. Как уже отмечалось в [РО], менеджеры используют реальные опционы интуитивно, как правило, без знакомства с самим понятием. Это наблюдается на огромном множестве кейсов как универсального, так и уникального характера и подтверждается эмпирическим анализом проверяемых следствий теории опционов. Факт использования реальных опционов меняет функцию предложения компании и разнообразие производимой продукции. Если принять сформулированный постулат, то очевидной станет необходимость изучения влияния указанной роли реальных опционов на основные парадигмы менеджмента. Другой постулат привносит идею равновесности в рассматриваемую ситуацию: реальные опционы потребителя, связанные с продуктом, определяют его выбор товара или услуги и отношение к различным фирмам в качестве стейкхолдера. Этот постулат анализируется в работе в связи с предпринимаемым пересмотром таких понятий, как брэнд и активы торговой марки. Учет реальных опционов потребителя меняет его функцию спроса.

Подчеркнем, что если микроэкономические функции спроса и предложения появляются как решение оптимизационных задач, предполагающих умение экономических агентов реализовывать максимизирующее поведение, то здесь речь идет о попытках обеих сторон реализовать по возможности лучшую ситуацию, которая не формализуется в терминах экстремума. Это созвучно анализу поведения фирмы, принятому в современном стратегическом менеджменте.

В данном исследовании сочетаются позитивный и нормативный подходы. Во всех случаях ведется поиск подтверждения идей фактами, наблюдаемыми на практике. С другой стороны, предлагаются подходы к тому, как можно использовать эти идеи в практической деятельности.

1. ИЗМЕНЕНИЯ ПАРАДИГМ МЕНЕДЖМЕНТА, ВНЕСЕННЫЕ ТЕОРИЕЙ РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ

1.1. Раскол теории и практики менеджмента

Многие десятилетия теория менеджмента и теория финансов, включая корпоративные финансы, развивались практически независимо друг от друга. В соответствии с этим положением практика общего и стратегического менеджмента, маркетинга, управления персоналом проходила параллельно, но фактически без взаимодействия с практикой финансового менеджмента. Практический финансовый менеджмент состоит из двух компонент: (1) учетной деятельности и контроля за текущими потоками платежей; (2) собственно финансовой деятельности. Последняя включает в себя обоснование инвестиционных проектов, выбор инструментов и источников для финансирования инвестиций, проведение финансовой политики (определение пропорции собственного и долгового финансирования и дивидендную политику).

При таком подходе финансовому менеджменту достается чисто инструментальная роль, причем далекая как от человеческого фактора, так и от собственно производства. При рассмотрении инвестиционных проектов от финансиста требуется лишь их «обоснование», а не равноправное участие в разработке. В многочисленных кейсах по корпоративным и маркетинговым стратегиям, по разработке новых продуктов и т. п., как правило, финансовая компонента отсутствует. Причина ясна: финансовое обоснование проекта требует прогноза потока будущих платежей, а специалист по маркетингу справедливым образом сомневается, что это можно сделать хоть сколько-нибудь реалистично. Поэтому и обращаются к финансисту на последней стадии, когда проект уже содержательно принят и его надо «обосновать». Проблемы финансирования с помощью открытого рынка, конечно, инструментальны и решаются финансистом, но проблемы кредитования, связанные с государством, банками, частными инвесторами, вопрос связей руководства. Как следствие, мы имеем и в теории и на практике своеобразный принцип отделения финансового менеджмента от всех остальных видов менеджмента (аналогичный пресловутому принципу отделения инвестиционных решений от финансовых, который никогда не верен в реальности). Хотя у нас нет инструментария для анализа того, хороша или плоха описанная ситуация с точки зрения теоретических концепций менеджмента, но чисто эвристически такое положение кажется неблагополучным.

Концепция реальных опционов (часто называемая ROA —Real Options Analysis; не путать с финансовыми коэффициентами) дает возможность для сближения позиций разделенных сторон. Однако такое сближение требует их обоюдных шагов навстречу друг другу. Одним из подобных шагов является реалистическое понимание того, что можно ожидать от финансового инструментария. Любопытно отметить, что менеджеры-нефинансисты, обычно принимающие свои решения без использования каких-либо количественных методов, сразу становятся очень строгими к тем числовым данным, которые они получают от финансистов. Правда жизни, однако, заключается в том, что финансисты не являются точной наукой (в отличие от физики), так как числа в финансах зависят от поведения людей, а потому финансы, так же как и менеджмент, являются обществоведческой и поведенческой наукой. Тем не менее ROA дает богатую понятийную среду для принятия решений с использованием в том числе и количественных методов.

1.2. Требования к топ-менеджеру

П. Дракер, крупнейший авторитет в области общего менеджмента, начиная со своей классической работы «Практика менеджмента», опубликованной в оригинале в 1954 г., и кончая футурологическим эссе «Задачи менеджмента в ХХI веке», всегда проводил идею, что характер деятельности топ-менеджера мало зависит от типа организации и отрасли. Основные менеджерские приемы представлялись универсальными.

Актуальность использования реальных опционов для приспособления и роста в неопределенной среде — как в коммерческих, так и в некоммерческих общественных организациях — меняет представление о требованиях, предъявляемых к руководителям. Без знания перспектив отрасли технологии, способов формирования рынка и создания каналов продвижения, маневрирования в использовании и создании уникальных ресурсов и преимуществ размышления о встраивании гибкости будут носить чрезвычайно плоский характер. Применение реальных опционов сведется к использованию некоторых типовых приемов (например, лизинг с правом возврата оборудования), которые никому не могут дать конкурентных преимуществ в силу своей общеизвестности и общедоступности.

Из сказанного вовсе не вытекает, что топ-менеджер (руководитель) обязательно должен быть специалистом по технологии. Чрезвычайную важность приобретает специальный вид интуиции, подобный неявному знанию (tacit knowledge), который по аналогии можно назвать неявной конструктивной интуицией (tacit structural intuition). Речь идет об умении без знания и проектирования технических деталей реализации предсказывать и направлять технологический прогресс, модификацию продукта и переход к новым продуктам, создание и использование ресурсов и компетенций в области деятельности компании. Там, где подробности реализации пока неясны, ставится блок- заглушка, созданием которого будут заниматься специалисты. Это означает, что успешный топ-менеджер должен сделать из своей компании обучающуюся организацию (см. далее п. 1.3). В обучающейся организации группы сотрудников или отдельные сотрудники могут по собственной инициативе подсказывать стратегические решения. Топ-менеджер должен поощрять такое поведение.

Классическим примером менеджера рассматриваемого типа можно считать Вилла Гейтса. Если отбросить историю создания вместе с коллегами интерпретатора языка ВАSIС для первого коммерческого персонального компьютера Аltair, надо честно признать, что Гейтс не вошел в историю как теоретик или практик программирования. Однако ему удалось превратить Мiсrosoft в успешную обучающуюся организацию, определившую на десятилетия стандарты ПО и ПК. Мiсrosoft и ее руководителя подстерегали многочисленные внутренние и внешние трудности и неудачи. Почти 10 лет заняло создание первой работоспособной версии МS Windows. В результате IВМ-совместимый персональный компьютер обрел наглядный графический интерфейс. Но к этому моменту ПК Масintosh от Аррlе Computer и АTARI ST от Atari Computers давно имели более совершенный графический интерфейс 1 (нечего говорить о терминалах «больших» машин, работавших под управлением ОС 2 UNIX в оболочке Х-Windows). Однако очень быстро Гейтс превратил МS Windows из графической оболочки в (реально) многозадачную систему, дающую унифицированный доступ ко всем периферийным устройствам, поддерживающую мультимедийные технологии и интегрированную с работой в Интернете и Интранете. Этого гениального достижения Гейтсу до сих пор не простили, таская Microsoft по американским, а теперь и по европейским судам с обвинениями в монополизме. Имеется обширная экономическая литература pro et contra этого обвинения. Автор полностью согласен с заявлением самого Билла Гейтса о том, что создание ПО, в том числе OC, является высококонкурентной индустрией 3 , где статический срез с подсчетом доли рынка не дает реальной информации об остроте конкуренции в динамике.

Использование того, что было названо выше неявной конструктивной интуицией, предполагает создание и поддержание динамических способностей компании [Тис, Пизано, Шуен, 2003]. Эта интуиция должна быть более конкретна, чем простое формулирование миссии компании. Она должна давать конструктивные блоки, которые будут наполняться необходимым содержанием сотрудниками компании. Эти блоки должны быть гибкими и допускать множественность реализации, так как не каждый шаг компании оказывается успешным. Классическим примером является совершенствование пакетаMS Internet Explorer, который на первых порах значительно уступал продукту от Netscape.

Рассмотрим другой пример. Невозможно представить, чтобы менеджер, незнакомый с технологией Интернета, создал систему продаж в Интернете типа Аmazon.соm или еВау. Конечно, можно сказать, что после первопроходцев огромное количество компаний начало работать в области электронной коммерции. Однако ни одна из них не смогла потеснить упомянутые компании. В условиях глобального характера сети Интернет важную роль играет то, кто сделал первый ход и насколько конкурентную инфраструктуру создает компания. Если инфраструктура конкурентна, то ниша для вхождения новых участников минимальна. Торговля на еВау осуществляется с помощью аукционов, которые могут проводить все желающие. Продавцу, как правило, выгоднее прийти на уже существующую торговую площадку, чем участвовать в создании новой. Таким образом, менеджер, владеющий лишь организационными приемами имитации новшеств, часто не способен обеспечить эффективное управление компанией. Примером того, что опоздавшему мало что достается, является попыткаBarnes&Noble, доминирующего американского розничного торговца книгами, выйти в Интернете после появления Аmazon.соm.

Отметим, что, хотя здесь были использованы примеры менеджмента в области разработки ПО и Интернета, не следует думать, что это единственные отрасли, где работает указанный подход. Более того, анализ многочисленных провалов стартапов, специализировавшихся в оказании Интернет-услуг, объясняется плохим менеджментом — даже в США не оказалось достаточно хороших менеджеров для инновационной отрасли [Finkelstein, 2001].

Закончим этот подраздел ответом на вопрос: не слишком ли сложен аппарат реальных опционов для менеджера? Приведем мнение практика.

В отличие от журналов по менеджменту мало внимания было уделено реальным опционам на страницах британскогоThe Economist. Это и понятно: реальные понятия чужды представителям экономического мэйнстрима. В выпускеThe Economist от 14 августа 1999 г. в рамках традиционной странички Economics Focus по интерпретации теории было приведено следующее мнение: реальные опционы смогут получить широкое распространение на практике только после того, как большинство менеджеров будет иметь докторскую степень по прикладной математике. Интересно отметить, что оппонентом данного утверждения выступил профессиональный консультант из РА Consulting Group, Cambridge (UК) — в письме, опубликованном в номере от 4 сентября 1999 г., д-р С. Блэк (Stephen Black) пишет:

Большая часть кажущейся трудности в современных подходах к анализу на базе реальных опционов возникает из попыток применить формулы, выведенные для финансоных опционов, к проблемам из реального мира. Обычно это не работает, так как опционы из реального мира весьма отличаются от финансовых опционов.

Этому имеется альтернатива. Простые финансовые модели могут схватывать существо ценности опциона, включая знание неопределенности менеджерами и их возможные решения в будущем.

Было бы очень жалко упустить одно из важнейших продвижений в финансовой технике принятия решений только потому, что академические работники не нашли пути их изложения для практиков.

Настоящие две публикации и представляют собой попытку заполнить образовавшуюся лакуну.

1.3. Требования к знаниям как динамическому ресурсу: обучающаяся организация

В условиях непредсказуемой будущей среды единственная вещь, которую может обеспечить хорошее управление компанией, — это наличие людей (команд) для решения любых будущих проблем. Достичь этого, однако, чрезвычайно трудно. Ни одно конкретное знание, ни одна конкретная квалификация не окажутся однозначно востребованными в будущем. Поэтому важно не просто рассматривать знания как актив фирмы, но и иметь стратегию его постоянного упреждающего обновления. Это выводит на первый план понятие обучающейся организации (lеаrning organization) 5 как основного типа конкурентоспособной организации [Мильнер, 2003]. Особая роль в обучающейся организации отводится сегодня работе с информацией:

сбору и поиску, передаче, осмыслению, использованию. В [Гейтс, 2000, с. 248— 250] отмечается, что корпоративный коэффициент интеллекта IQ — это не просто сумма IQ работников. Корпоративный IQ это свобода обмена информацией и мыслями внутри организации.

Начнем с индивидуального приобретения знаний. Проиллюстрируем возникающие проблемы на отрасли ПО. Еще недавно в компьютерном программировании говорили о превалировании специалиста, являющегося программистом на одном- единственном языке, с которого он уже не может переключиться на другие языки программирования. Эту особенность отчасти учитывают при проектировании новых версий языков (так, Turbo Pasсal перетек в Delphi), но концепции программирования меняются чрезвычайно быстро. Тот, кто не освоил в начале 1990-х объектно-ориентированное программирование, выпал из отрасли. В России прогресс массового программиста и пользователя весьма медленный: многие пользователи ПО держатся за бухгалтерский учет в старой версии Fох Рго (страшно сказать о том, до какого года требовалось подавать документацию в формате Сliррег) или верстку в Pages Maker-оба продукта уходят своей идеологией в 1980-е гг.

Эти несчастья возникли в значительной мере из-за неправильной системы обучения, когда преподаватели сами владеют одним-единственным языком программирования без понимания современной архитектуры языков программирования, формулирующей общие фундаментальные принципы, которые должны быть прослеживаемы в различных реализациях. Это наблюдение касается и других областей, а не только создания или использования ПО. Следовательно, при обучении должно быть пересмотрено соотношение между фундаментальными и прикладными дисциплинами.

Например, преподавание учета на рецептурном уровне, соответствующем текущему законодательству, без введения в общетеоретические принципы и связи с финансовым и стратегическим менеджментом, превращает всю дальнейшую жизнь бухгалтера в натаскивание его на бесконечной череде семинаров по изменениям в этом законодательстве. Новые идеи: финансовый учет (учет для собственника), управленческий учет, технологии анализа создания дополнительной экономической ценности — внедряются в лучшем случае формально, без реального применения.

Отставание в потенциале знаний (включая этику бизнеса) учетных работников переходит с индивидуального уровня на корпоративный и сказывается не только в российских компаниях — оно особенно отчетливо выявилось в ходе корпоративных скандалов в США в начале 2000-х гг. В компаниях-рекордсменах были выявлены многомиллиардные приписки. В результате утраты доверия утеряны, по меньшей мере, сотни миллиардов долларов акционерного капитала. Из большой «пятерки» фирм-аудиторов навсегда выпала фирма Arthur Andersen, а в оставшейся «четверке» в начале 2004 г. фирма Ernst&Young была подвергнута Комиссией по ценным бумагам и биржам (SЕС) административному наказанию, согласно которому ей запрещено в течение полугода привлекать новых клиентов 6 (наказание, не применявшееся с 1975 г.).

Если вернуться к проблеме использования реальных опционов в обучающейся организации, надо сказать о приоритетной роли обновления стратегии компании. Трудность для руководства компаний привыкнуть к этому обсуждается в [Christensen, 1997]. Соответствующее стратегическое мышление рассматривается как ключевая компетенция. Однако использование карты стратегий выглядит лишь инструментом на короткую и среднюю перспективу. Более интересной является позиция, выраженная в [Кim, Маuborgnе, 1997], которая призывает компанию создавать стратегию не с оглядкой на конкурентов, а с помощью построения независимой от них ценности. По существу, построение, отслеживание и совершенствование своей «кривой ценности» является стратегией обучающейся компании. Вопрос же о том, как этого достичь, выносится при такой постановке за скобки. В качестве продвинутых стратегий, требующих организационного знания, можно упомянуть понятие подрывающих технологий (distruptive technology) (см.: [Christensen, Воwеr, 1996], где развитие субрынков данного вида продукта иллюстрируется на примере производства различных поколений хард-дисков). Другим динамическим подходом является «латание заплат» (patching) [ЕEisenhardt, Вrown, 1999].

Знания и умения сами по себе еще не создают обучающуюся организацию. В [Арджирис, 2004; Гейтс, 2000] приводятся примеры компьютерной компании DЕС и компании по производству специализированных компьютеров для набора текстов Wang Laboratories, возглавлявшихся выдающимися специалистами и менеджерами, которые не смогли приспособиться к эре ПК, хотя, на первый взгляд, должны были быть готовы к этому более других. Нет никакой теории по организационной структуре обучающейся организации. Можно только согласиться с тем, что такая организация должна быть демократической [Гейтс, 2000], так как в противном случае не преодолеть различные «защитные» барьеры [Арджирис, 2004]. Гейтс приводит примеры двух своих собственных просчетов, допущенных в Мiсrоsоft в начале 1990-х гг. Первый случай касается преждевременного развития разработок по цифровому телевидению, а второй первоначальной недооценки Интернета. Оба просчета были достаточно быстро исправлены с минимальными потерями. Гейтс считает, что это удалось сделать благодаря плоской организационной структуре Мiсrоsоft, где любой сотрудник может обратиться к нему по электронной почте, а неофициальные разработки групп энтузиастов (как это было в случае Интернета) не наказываются, а поощряются.

Если попытаться охарактеризовать, чем являются реальные опционы с точки зрения теории знаний [Арджирис, 2004, гл. З], то они могут быть отнесены как к обучению с одинарной петлей (простая ситуация, когда модель не требует пересмотра), так и к обучению с двойной петлей (случай, когда модель должна быть содержательно пересмотрена). Примером обучения с одинарной петлей было улучшение МS Internet Ехрlоrеr под влиянием конкуренции с Netsсаре. Примером обучения с двойной петлей было предшествующее решение о включении поддержки Интернета во все продукты компании. Имеются примеры организаций, которые не способны освоить обучение с одинарной петлей, — это российские коммунальные службы, которые продолжают отопление при 20 градусах по Цельсию на улице и не включают отопление при холодах (не надо упоминать о технологических трудностях переключения — это и должно решаться в рамках организационного научения).

Важную роль в построении обучающей- ся организации играют богатство приемов управления, инновации и информационные технологии (ИТ). Страновые рейтинги конкурентоспособности в указанных направлениях публикуются Всемирным экономическим форумом. Большое значение также имеет качество образования, которое само является реальным опционом для повышения конкурентоспособности. Рейтинги по этому показателю представлены в ОЕСD (проект РISА). Россия занимает во всех упомянутых рейтингах невысокие позиции. Интересно, что первое место в этих рейтингах держит Финляндия. Кстати, в Финляндии реальные опционы целенаправленно внедряются в крупные проекты.

Трудности создания обучающейся организации в России усугубляются тем, что процесс адаптации систем управления, выработанных мировой практикой, начался здесь совсем недавно. Тем не менее другого пути нет: обучающуюся организацию надо строить.Для этого не существует никакого нормативного пути. Проведение административных мероприятий по подбору и повышению квалификации кадров само по себе не помогает ее построению. В российских условиях можно сформулировать следующие необходимые (но не достаточные!) признаки обучающейся организации;

е Разработан мотивационный механизм максимизации ценности компании всеми работниками (это необязательно прямое или косвенное материальное вознаграждение; для интеллектуальных работников, например, чрезвычайно важные условия труда: хорошая библиотека, подписка на электронные информационные ресурсы в сети, наличие вспомогательного персонала и т. д.).

  • Разработан и внедрен кодекс поведения менеджмента; сотрудники должны верить и видеть, что не вся прибыль пропадает в карманах (оффшорах) предпринимателей и топ-менеджеров.
  • Все работники интеллектуального труда должны принимать участие в разработке стратегии организации.
  • В случае малого и среднего бизнеса заработки ведущих сотрудников-исполнителей не должны сильно отличаться от заработков топ-менеджеров (что легко определяется по марке машины и уровню жилья) — это показывает, что знания действительно ценятся.
  • Средние и крупные предприятия должны содержать перспективные подразделения, даже если они не приносят ни текущей прибыли, ни текущей ценности.

В сформулированных критериях нет ни слова о процессе обучения, программах переподготовки и т. п. Их и не может быть, так как формы построения обучающейся организации многообразны [Нонака, Такеучи, 2003]. Важно, что в организации закрепляются люди и подразделения, которые будут точками роста.

В качестве негативного российского примера можно упомянуть петербургскую больницу, из которой молодые хирурги ушли работать в похоронное бюро (привыкли к профессиональной работе с покойниками со студенческих лет). Обратного пути нет. Ушли хирурги не потому, что не было системы переподготовки. Можно также вспомнить ведущую петербургскую стоматологическую клинику, из которой уходят опытные врачи потому, что имеется бюрократически реализованная обязательная система переподготовки не самого высокого уровня (рента для хороших знакомых менеджеров), отнимающая время. Творческий врач — это реальный опцион для пациента, а следовательно, и вклад в ценность корпорации, если менеджмент и владельцы о ней заботятся.

1.4. Отношение к риску и неопределенности как источнику ценности

В [РО, п. 2.3] уже подробно обсуждался вопрос о том, что понимание риска, принятое до недавнего времени в основном в теории финансов, распространяется на общий и стратегический менеджмент. Увеличение неопределенности в развитии компании (до известных пределов) влечет увеличение ценности реальных опционов (в частности, ценности использования левериджа), а значит, и компании. Важная черта реальных опционов (в отличие от финансовых и товарных) состоит в том, что они являются рискованными инструментами, применение которых может привести (с положительной вероятностью) к потерям, хотя ожидаемый (средний) результат всегда предполагается положительным в силу рационального поведения инвестора [РО, п. 5.2].

Сейчас нам необходимо уточнить классификацию типов неопределенности, так как различные типы неопределенности требуют разного подхода к моделированию реальных опционов. Начнем с классификации, предложенной в [Соurtnеу, Кirkland, Viguerie, 1997]:

1-й уровень. Достаточно ясное будущее (единственный прогноз).

2-й уровень. Различные варианты будущего (несколько сценариев).

3-й уровень. Спектр различных вариантов будущего (имеется конечное количество ключевых переменных, но варианты сценариев, соответствующие этим переменным, образуют бесконечный континуум) 4-й уровень. Истинная неопределенность (ничего нельзя предсказать).

Авторы считают, что основные практические случаи укладываются в неопределенность второго и третьего уровней. Только во втором случае предлагается использовать реальные опционы для принятия решений. В третьем случае они предлагают набор инструментов, состоящий из исследования скрытого спроса, предсказания технологий, сценарного планирования. Авторы сводят дело по существу к морально устаревшей концепции стратегического планирования (обоснование этого положения см. в [Катькало, 2003]), причем в чрезвычайно неблагоприятных для ее реализации условиях.

В настоящей публикации предлагается другая классификация, которая позволит нам применить различные подходы к моделированию реальных опционов как универсальному аппарату учета будущей неопределенности. Прежде всего, если мы говорим о существенном событии в будущем, то оно никогда не бывает определенным. Вариант с конечным набором альтернатив будущего отличается от спектра альтернатив не сущностью, а модельными предположениями. Поэтому это не есть реальная неопределенность. Реальная неопределенность может быть хорошо представлена двумя вариантами, которые вводятся и обсуждаются во врезке «Классификация неопределенности».

2. КЛАССИФИКАЦИИ РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ

2.1. Еще раз о том, что же такое реальный опцион

В [РО] реальный опцион был определен как возможность принятия гибких решений. Так как большинство авторов, пишущих о реальных опционах, избегают точных дефиниций, то есть необходимость вернуться к уточнению этого понятия.

Н1. Будущее является неопределенным, но неопределенность носит регулярный характер. Это означает, что заданы некоторые регулярные вероятностные законы, описывающие будущее и вытекающие из общеэкономических закономерностей. Даже если параметры этих законов не меняются, мы имеем множество возможных реализаций. При моделировании иногда будет удобно рассмотреть конечное число реализаций (сценариев), а иногда — бесконечное (что также хорошо просчитываемо с помощью имитационного моделирования), И в том и в другом случае применим аппарат реальных опционов. Неопределенность указанного типа возникает, например, при добыче полезных ископаемых (прежде всего нефти) или, более общим образом, в так называемых сезонных отраслях 7 (металлургия, сельское хозяйство и т. п.).

Н2. Будущее является неопределенным, но неопределенность не носит регулярный характер.

Это означает, что невозможно высказать какие-либо гипотезы по поводу вероятностных распределений ключевых параметров будущей ситуации. В этом случае надо создать обучающуюся организацию, которая будет использовать опционы в простейшей агрегированной постановке: дерево решений (как правило, на два периода — «завтра» и «послезавтра»). Интеллектуальная сложность анализа перейдет из области формального моделирования в придумывание опционов, которые дадут гибкость принятия решений. К этому виду неопределенности относится и случай, когда никакой прогноз вариантов невозможен.

Часто говорят о реальном опционе как о добавке ценности, связанной со встроенной гибкостью, к негибкому проекту.

Таким образом, появляется формула ценности проекта или компании в условиях неопределенности:

Expanded Value = Expected NPV + Value of Real Options, (1)

или, переходя к русским обозначениям,

Истинная ценность = Ожидаемое NPV + Ценность реальных опционов, (1a)

т. е. истинная (расширенная) ценность получается как сумма ожидаемой чистой приведенной стоимости и ценности имеющихся у фирмы или встроенных в проект реальных опционов. Другими словами, истинная ценность складывается из ценности проекта (фирмы) без гибкости и ценности реальных опционов, дающих гибкость.

Имеется, по крайней мере, два возражения против универсальности такого подхода. Во-первых, что самое главное: в большинстве случаев фирма без реальных опционов и фирма с реальными опционами являются качественно различными объектами, отличающимися стилем управления и ресурсами. Поэтому в общем случае рассчитывать на возможность представления истинной ценности в виде суммы (1) не приходится неясно, что такое данная фирма без реальных опционов.

Во-вторых, не всегда корректно определение ожидаемогоNPV. Эта величина технически определяется из прогнозного (многовариантного) потока по формуле математического ожидания. В случае отдельного проекта и особенно в случае рассмотрения фирмы в целом в некоторые годы этот поток может быть с положительной вероятностью отрицательным. В случае фирмы это соответствует тем годам, когда свободный денежный поток принимает отрицательное значение — ситуация достаточно часто встречающаяся на практике. Тогда, проводя усреднение для вычисления математического ожидания, в том числе и по этим неблагоприятным годам, мы вообще игнорируем тот факт, что убытки должны быть кем-то профинансированы. При этом какова будет стоимость покрытия убытков, зависит от непредсказуемых возможностей при выборе способа финансирования в будущем. Если способ финансирования не будет найден, то история фирмы может принудительно закончиться в результате банкротства. Теория финансов, впрочем, предполагает, что источник финансирования будет найден, но стоимость финансирования определяется потоком платежей после рассматриваемого момента. Это можно учесть, но получающаяся формула уже не имеет ничего общего с математическим ожиданием. Описанной сложности не возникнет только в самых простых ситуациях, как правило, относящихся к отдельно рассматриваемому проекту крупной фирмы.

Проиллюстрируем идею невозможности разложить ценность в форме (1) примерами. В [РО, п. 3.2] приводится классический пример на оценивание свободного участка земли. С помощью опциона анализируется в целом гибкая ситуация — возможность отложить решение о строительстве на один год. Здесь имеется негибкая ситуация строить немедленно, но расчет ценности опциона невозможно построить на идее «добавки», так как в будущем году качественно меняется структура задачи и ее решение.

Задумаемся также, реалистично ли вычленить реальный опцион как «добавку» на примере аутсорсинга. Что именно является здесь негибким решением? Такого нет в принципе. Как было объяснено в [РО, п. 5.2], ресурсы фирмы, использующей аутсорсинг, отличны от фирмы без аутсорсинга. Таким образом, это «другая» фирма. Стоимость развития собственного инновационного ресурса, по существу, не прогнозируема, но она выражает стоимость уже другого реального опциона, т. е. опять присутствует гибкость. В [Nembhard,Sni,Aktan, 2003] приведена модель аутсорсинга как опциона. Но для того чтобы записать ее в виде опциона, авторам пришлось в дополнение к тому, что были отброшены все стратегические аспекты, которые мы обсуждали в [РО], сделать предположение о мгновенном переключении с аутсорсинга на собственное производство, если полные затраты на аутсорсинг выше переменных затрат на собственное производство, причем какие- либо трансакционные издержки переключения между собственным производством и аутсорсингом, а также лаг при переключении — отсутствуют. Такого рода «инженерное» моделирование не представляет никакой практической ценности.

Возвращаясь к общему случаю, заметим, что упрощение ситуации до состояния «ничего сделать нельзя», а затем прибавление к ней инструментов, говорящих, что «все-таки что-то сделать можно», удается провести только в специальных ситуациях (однако некоторые из них являются важными, см. п. 3.2 ниже).

2.2. Моделирование реальных опционов и их классификации

Таким образом, согласно авторской трактовке, изложенной уже в [РО], реальный опцион понимается как производный инструмент, ценность которого и управление которым зависят от некоторого базисного процесса, описывающего неопределенность. В [Dixit, Pindyck, 1994] показано, что в случае основных моделей базисной неопределенности все такие задачи сводятся к стохастическому линейному дифференциальному уравнению второго порядка с краевыми условиями, полученными из естественных предположений о поведении ценности опциона на границе и формального условия «гладкой склейки<>. Более того, в зтой книге собраны практически все случаи, когда соответствующая задача допускает аналитическое решение в виде формулы. При рассмотрении задачи на дереве, конечно, дифференциальных уравнений не потребуется. Это не означает, что анализ решения упростится, — в математике давно известно, что изучение непрерывного случая чаще технически проще, чем дискретного (даже конечного) случая. Подавляющее большинство работ по реальным опционам использует указанную технику из [Diхit, Рindyck, 1994] в комбинации с приближенными методами и методом Монте-Карло.

Таким образом, для того, чтобы модельно задать реальный опцион, надо проделать следующие шаги (кардинально отличающиеся от «четырехшаговой процедуры оценки реальных опционов» [Copeland,Antikarov, 2001]), представленные во врезке «Моделирование реальных опционов».

Изложенный подход показывает, что из всех рассмотренных классификаций наиболее важны классификации по типу неопределенности и возможности реплицирования.

Однако важнейшей классификацией является также классификация по отраслевому признаку, о которой мы должны задуматься уже на шаге 1. Именно, надо оценить тип рынка (совершенная конкуренция, олигополия, монополистическая конкуренция, монополия), а также явление сезонности. Многочисленные примеры и приложения рассмотрены в [Diхit, Рindyck, 1994]. Это поможет определить, какие величины, хотя бы в первом приближении, можно считать нестохастическими, так как в противном случае мы излишне усложним задачу.

Стоимость гибкости — это не только первоначальные инвестиции, но и затраты на поддержание гибкости. Отметим, что это не аналог вариационной маржи на опционной бирже, так как типичный управленческий опцион — это колл опцион, а обладание финансовым или товарным колл опционом не заключает в себе дальнейшего риска отрицательного результата, а поэтому и не облагается вариационной маржей.

При определении ценности опциона следует учитывать затраты на перебалансировку трекингового портфеля. Эти затраты можно разделить на традиционные трансакционные издержки, связанные с комиссионными и несовершенством информации, и на специальный вид трансакционных издержек, введенных в [Bukhvalova, 2003] как издержки мониторинга, связанные с дискретными моментами наблюдения за портфелем. Это издержки на наблюдение и принятие решений. Оба момента являются особенно важными в случае реальных опционов. Как показывает модельный анализ (в рамках мак- симизации полезности инвестора, имеющего экспоненциальную функцию полезности по Мертону), эти два вида издержек следует различать, так как их учет качественно различные последствия. Традиционные трансакционные издержки были рассмотрены в работе [Constantinides, 1986], где было показано, что издержки мало влияют на премию за ликвидность, но существенно изменяют формирование портфеля.

Моделирование реальных опционов

Шаг 1. Необходимо оценить тип неопределенности в соответствии с Н1 или Н2.

Шаг 2а. Если неопределенность имеет вид Н1, надо выбрать базисный случайный процесс. Прежде всего он должен быть выбран содержательно. Этот процесс или процессы должны отражать основную неопределенность задачи. Примером двух таких процессов могут быть цены на продукцию фирмы и цены на факторы производства. Важно отметить, что эти величины должны быть наблюдаемы на рынке независимо от фирмы. Примером неудачного выбора может оказаться объем реализации монополистического конкурента или прибыль фирмы. Такие параметры проще всего поддаются мониторингу, но они зависят как от рыночных условий, так и от того, насколько хорошо управляется фирма. Эти два влияния трудно разделить. Однако если на некотором периоде времени фирма показывала существенный рост, то указанные параметры могут играть роль эталонных. Таким образом, для нового продукта указанный выбор процессов неудачен, а для успешного в прошлом брэнда, желающего повторить свой успех, является вполне приемлемым. В случае стартапа нужен какой-то косвенный процесс, показывающий изменение возможного спроса. Например, фирма, обслуживающая иномарки, может отслеживать количество иномарок в регионе и количество лет их эксплуатации.

Шаг 2б. Если неопределенность имеет вид Н2, надо опять выбрать содержательно базисный процесс, в результате мониторинга которого принимаются решения, связанные с реальными опционами. Выбор процесса привязывается к спроектированным реальным опционам. В модельном плане этот процесс должен быть деревом, в котором вероятности исходов являются экспертными оценками.

Шаг 3а. Надо выбрать математическую модель базисных процессов и их взаимной зависимости. Возможности подробно обсуждены в [Dixit,Pindyck , 1994]. Все они предполагают бесконечную реплицируемость проекта (см.: [РО, п. 3.1]). Если реплицируемости нет или она ограничена, то целесообразно использовать технику моделирования на бинарных деревьях и/или имитационное моделирование. Здесь каждая задача будет требовать индивидуального подхода.

Шаг 36. Надо построить модель двоичного дерева, как правило, на два периода, так как более глубокое прогнозирование ходов или моделирование вариантов при этом типе неопределенности нереалистично.

Шаг 4а. Находим аналитическое или численное решение задачи. Надо содержательно осмыслить правила принятия решений в терминах базисного процесса, за которым осуществляется мониторинг.

Шаг 4б. Находим решение задачи (это в данном случае тривиально). Надо содержательно осмыслить правила принятия решений в терминах базисного процесса, за которым осуществляется мониторинг.

В [Вukharova, 2003] показано, что издержки мониторинга существенно влияют как на премию за ликвидность, так и на формирование портфеля. Согласно [Leland, 1985], трансакционные издержки по формированию портфеля влекут не единственность безарбитражной цены для опционов, что еще раз подчеркивает условность использования реальных опционов для нужд оценки ценности, а не принятия решений.

2.3. Классификация реальных опционов по области применения

Настоящий раздел посвящен классификации реальных опционов по областям применения, которую мы совмещаем с обзором литературы. Отметим, что количество академических публикаций по предмету составило уже около тысячи, а если учесть интернетовские публикации, то намного больше. В связи с этим приводимый список никак не может претендовать на полноту. Также практически полностью исключены ссылки на работы, помещенные в Интернете.

Прежде всего напомним, что применения вне экономики были кратко обсуждены в [РО, с. 15]. Исследования по теоретической экономике до сих пор постоянно игнорируют динамику, неопределенность и существование теории финансов. В связи с этим количество работ по чистой экономике, где используются реальные опционы, значительно меньше того количества случаев, где их необходимо было бы использовать. Приложения к теории макроэкономического роста см. в [Тurnovsky, 1995]; к государственному долгу и сеньоражу — [Смирнов, 1998; 2000]; к политике «налоговых каникул» — [Аркин, Сластников, Шевцова, 1999]; к теории фирмы и теории отраслевой организации — [Dixit,Pindyck 1994]. Моделированию изменения функции спроса и равновесия под влиянием существующих реальных опционов посвящена работа [Williams, 1993].

В табл.1 приведена классификация использования реальных опционов в менеджменте вместе с библиографией. Ограничимся кратким комментарием.

В отличие от большинства работ, исследующих феномен обучающейся организации, в которых моделируется либо процесс целенаправленного изменения производственных возможностей фирмы, либо процесс приспособления к внешней среде, в работе [Веrnardо, Сhowdhry, 2002] моделируется процесс того, как фирма, реализуя инвестиционные проекты, изучает свои собственные ресурсы (понимаемые в смысле теории стратегического менеджмента). В качестве приложения выведены условия, на каких этапах жизненного цикла фирма будет стремиться к диверсификации или, наоборот, к концентрации на определенном направлении.

Работы [Моеl, Тufanо, 2002; Quigg, 1993] посвящены не моделированию реальных опционов, а косвенной эмпирической проверке того, что менеджеры интуитивно используют аппарат реальных опционов.

3. ОПЦИОН ПРЕКРАЩЕНИЯИ БЕЗВОЗВРАТНЫЕ ЗАТРАТЫ

3.1. Теоретический анализ опциона прекращения

В [РО] уже была высказана мысль, что традиционное понимание опциона прекращения (option to abandon) не является интересным для приложений. В случае убытков остановка производства часто является однозначной реальностью, а не опционом. Высказанное автором мнение, что об опционе прекращения имеет смысл говорить, только если удается спасти основную часть затрат (такой опцион придется серьезно проектировать), может вызвать два теоретических возражения. Во-первых, сущность реальных опционов связана с необратимостью инвестиций (irreversibility), на чем настаивают многие авторы, включая [Dixit,Pindyck, 1994]. Во-вторых, прошлые затраты в микроэкономике, а за ней и в теории инвестиций, принято называть безвозвратными или утопленными (sunk costs).

Оба довода являются ошибочными. Прошлые затраты часто можно вернуть — целиком или частично. По существу, постоянные затраты на проект (fixed costs) можно разделить на по-настоящему безвозвратные (sunk cost) и те, которые можно вернуть. При этом возвращается тем большая часть, чем более ценный опцион прекращения удалось спроектировать. В [РО] в связи с этим был рассмотрен кейс IВМ—Нitachi. Учебное изложение материала о различии между постоянными и безвозвратными затратами см. в [Wang,Yang , 2001].

Опцион прекращения должен быть тесно связан с анализом опционов роста — при рассмотрении последних нельзя не учитывать возможность банкротства (которым часто заканчивается «рост»). Здесь надо отметить трудность адекватного моделирования банкротства — этот вопрос мы рассмотрим далее.

3.2. Процедуры, связанные с несостоятельностью, и применение реальных опционов к разработке законодательства

В этом пункте рассматривается новый класс приложений реальных опционов, связанный с построением моделей, способствующих проектированию законодательства. Кстати, это будет пример, когда сравниваются ситуации различной гибкости, в том числе — абсолютно негибкая. Многие законодательные акты предоставляют компаниям гибкость принятия решений, которую можно трактовать как реальный опцион. При этом моделирование дает возможность определить некоторые важные количественные параметры, регулируемые законом. Эта процедура во многом аналогична идеям экспериментальной экономики, за которую была присуждена Нобелевская премия по экономике 2002 г., но автор не встречал примеров использования в этом контексте аппарата реальных опционов в существующей литературе.

В соответствии с темой раздела остановимся на проблемах, связанных с несостоятельностью и банкротством. Банкротство является не только событием неприятным для собственников и менеджеров — банкротство также социально нежелательно, так как оно наносит урок многим другим стейкхолдерам (кредиторам, потребителям, работникам и т. д.). В связи с этим в законодательстве любой страны заложены многие правила, затрудняющие процесс банкротства. Одна часть правил служит заслоном от недобросовестного банкротства, а другая призвана помогать компаниям, временно попавшим в трудную ситуацию. Примером правила второго типа является глава 11 (Сhapter 11) американского закона о банкротстве. Согласно этому закону, испытывающая сложности с платежами компания имеет право обратиться в SЕС с просьбой о защите от кредиторов на срок один год (и более) в том случае, если ценность активов превосходит стоимость пассивов. Предполагается, что в течение этого периода компания подвергается реструктуризации с продажей части ликвидных активов для погашения долга. После успешной реструктуризации компания становится меньше, но при этом лишена «плохих долгов». Наличие в законодательстве США главы 11 дает фирмам реальный опцион продолжения. Результат является неопределенным по двум причинам: неясно, соответствует ли оценка активов рыночной ситуации, и невозможно предсказать итоги работы кризисного предприятия в течение этого года (не исключено, что причины кризиса кроются глубоко в стратегии фирмы).

Можно задать теоретический вопрос, имеющий практическую важность для законотворчества: как влияет наличие подобного закона на частоту банкротств и потери кредиторов?

другим законодательным актом, связанным с убытками компаний, является регулирование переноса налоговой льготы по инвестиционному долгу и амортизации. Это правило налогового учета в различной форме существует в большинстве стран. Разъясним суть правила в случае амортизации. 8 Если — ставка налога на прибыль, А годовая сумма амортизационных отчислений, то величина (1 — ) А составляет налоговую льготу. Если прибыль превышает эту величину, то налоговая льгота остается у предприятия. Если же прибыль недостаточна или вообще отрицательна, то налоговой льготой в данном году не воспользоваться. В связи с этим закон может предусматривать правило переноса использования льготы на m лет назад и n лет вперед. В первом случае льгота будет выплачена государством (в пределах прибылей за соответствующие годы), а во втором — льготой можно будет воспользоваться в будущем, как только прибыль превысит текущую льготу. Ясно, что по сравнению с негибкой ситуацией, когда льгота просто пропадает, если ее нельзя использовать в данном году, такое правило переноса представляет собой реальный опцион, встроенный законодателем в процесс налогообложения. Действие закона, однако, зависит от того, возможен ли перенос в обе стороны или только вперед, а также чему равны m и n. При этом очевидно, что увеличение m и n создает ценность для фирмы. Правила и параметры меняются от страны к стране. Кроме того, они несколько раз менялись за последние годы. Так, в конце 1990-х гг. в США 9 был возможен перенос и вперед и назад, причем m = З и n= 15, а в Канаде m=З и n=7. В то время условия в странах Европы были более жесткими. Однако сейчас во Франции и Великобритании допускается бесконечное перенесение вперед, а в Германии имеются существенные количественные ограничения. В России возможен перенос только вперед, причем n = 5, и имеются некоторые ограничения. Как при этом меняется ценность опциона? Как влияет изменение параметров на частоту банкротств (в предположении неизменности функционирования предприятий)? Каково влияние на величину инвестиций?

для ответа на последний вопрос чисто эконометрические исследования различий хотя и проводились, но они мало интересны, так как относились к разным странам с различной эффективностью бизнеса и, возможно, с разной культурной традицией по отношению к банкротству.

Теория реальных опционов и имитационное моделирование (simulation) дают подход к ответу на все три вопроса. Трудность в значительной мере заключается в сложности моделирования процесса принятия решения о банкротстве самой компанией. Известно, что не только в России имеются компании, которые в течение многих лет подряд имели убытки, что не мешает им не только существовать, но и иметь изрядную капитализацию. Поэтому эвристический (экзогенный) принцип, предполагающий, что через некоторое фиксированное число лет убыточное предприятие, или предприятие, не приносящее ожидаемой отдачи на капитал, закроется, является упрощенным. В рамках теории опционов эндогенная модель банкротства была впервые предложена в [Leland, Toft, 1996]. Эта работа является продолжением [Leland, 1994], где рассматривается также влияние правила переноса, о котором говорилось выше. В настоящее время автором данной статьи произведены только пробные расчеты по модели правила переноса с упрощенным моделированием банкротства и деревом альтернатив для выручки, представленным в соответствии с упрощенной моделью ценообразования на опционы Кокса—Росса—Рубинштейна [Сох, Rоss, Rubinstein, 1979], и в предположении линейности функции затрат. Технические детали и результаты станут предметом другой публикации.

Процедура применения главы 11 законодательства США о банкротстве в корпорациях Enron и WorldCom

Когда в начале декабря 2001 г. корпорация Enron обратилась к главе 11 Закона о банкротстве, то, согласно последнему балансовому отчету, ее активы составляли порядка 62 млрд долл., тогда как пассивы — 50 млрд долл. Однако скоро выяснилось, что деятельность аудитора фирмы Arthur Andersen была недобросовестной по многим направлениям, включая завышение оценки активов (в частности, материальной их части — трубопроводов). Кроме того, кризис рынка электроснабжения в США продолжался, что не позволило провести реструктуризацию компании. Однако данный случай не компрометирует саму идею, которая часто дает спасение компаниям и полноценное вознаграждение кредиторам.

Например, последовавший вскоре за событиями в Enron скандал во второй по размеру в США телекоммуникационной (междугородняя телефонная связь) корпорацииWorldCom, уличенной в крупнейшем бухгалтерском подлоге за всю американскую историю, так же как и у Еnron, закончился обращением к главе 11 (21 июля 2002 г.). Однако эта история имеет более счастливый конец: 19 апреля 2004 г. компания закончила реструктуризацию и объявила о прекращении процедур, предусмотренных главой 11, выйдя на фондовый рынок под новым именем МСI Inс. В чем причина различия в этих двух историях? Во-первых, имеет значение отраслевая принадлежность. Электроэнергетика в США переживала и переживает кризис. Например, вскоре после Еnron в середине 2002 г. была на грани банкротства и Dynegу — основной конкурент Еnron. Телекоммуникации, наоборот, находятся на подъеме. Кроме того, кризисным управляющим в WorldComстал М. Капеллас (Michael D. Capellas) — знаменитый президент компании Соmpaq, который после поглощения Соmpaq корпорацией Hewlett-Packard не сумел выдержать психологического бремени быть только вторым человеком в корпорации (он стал Председателем Совета директоров объединенной компании, но быстро ушел в отставку). Ему удалось снизить долговые обязательства WorldCom с 41 до б млрд долл. для этого пришлось продать часть активов: выручка сократилась с 32 млрд долл. в 2002 г. до 21—22 млрд долл. в 2003 г. Капеллас сформулировал новую миссию компании: предоставление корпоративным клиентам единой сети для местных и междугородних звонков и выхода в Интернет.

4. БРЭНД КАК РЕАЛЬНЫЙ ОНЦИОН

4.1. Что такое брэнд?

После введения д. Лакером [Аа1ег, 1991] понятия активов торговой марки интенсифицировались академические исследования и консалтинговая деятельность по управлению брэндами, их рейтингованию и определению их ценности. Русскоязычному читателю доступны более поздние книги самого Аакера [Лакер, 2003; Лакер, Йохимштайлер, 2003] и популярное введение в проблему [Дэвис, 2001]. Концептуальная позиция, по-видимому, лучше всего представлена «десяткой показателей» капитала брэнда [Аакер, 2003, с. 380]. Стержневым из этих показателей является «лояльность к брэнду», оценивать которую предлагают прежде всего с помощью выявления эластичности спроса по цене, полученной в результате опросов. При этом часто более корректный показатель эластичности заменяют на ценовую премию брэнда, которая сразу предполагает, что товар, имеющий брэнд, продается по более высокой цене, чем у конкурентов или компаний, продающих базовый/обычный (generic) товар. Ценность брэнда воспринимается в координатах «качество—ценность», измеряемых в ходе опросов.

Представляется, что десятка показателей Аакера скорее характеризует возможные следствия того, что мы имеем дело с брэндом, чем сущностные свойства брэнда, особенно брэнда как актива. Из указанных показателей необходимым признаком брэнда как продукта на рынке монополистической конкуренции является только его узнаваемость (осведомленность покупателей о брэнде). Систематическая критика показателей Аакера не является целью данной статьи. Отметим только некоторые существенные моменты, касающиеся первой основной группы признаков. Ценовая премия («единственный и лучший из имеющихся индикаторов марочного капитала)) в соответствии с [Ланер, 2003, с. 382]) как показатель лояльности к брэнду не выдерживает никакой критики, так как на рынке имеется сколько угодно великих брэндов, имеющих как положительную, так и отрицательную ценовую премию к обыкновенным товарам того же вида (а не только к отдельным конкурентам, сравнение с которыми предлагает проводить Аакер). достаточно отметить, что отрицательную ценовую премию имеет такой лидер рынка ПК, как Dell.

По поводу критерия удовлетворенности потребителя/лояльности к брэнду можно указать на то, как быстро улетучивается лояльность при малейшем качественном отставании. Примерами являются неудачи (резкое снижение продаж, убытки) столь сильных брэндов, как Мotorolа на рынке мобильной телефонии середины 1990-х, Sоnу на рынке аудио- и видеоэлектроники в последние годы, IВМ на рынке ПК в начале 1990-х. Надо отметить, что опросы (с построением сложных или агрегированных индикаторов на их базе, см.:

[Аакер, 2003, с. 379—401]) вообще не могут рассматриваться в качестве надежного инструментария прогнозирования спроса. действительно, в приведенных выше примерах проведенные ранее опросы показывали высокую лояльность, но при испытании делом (при снижении качества по сравнению с конкурентами) потребитель не стал проявлять лояльность. Может быть, правильным вопросом для определения того вида лояльности, о котором говорит Лакер, был бы такой: «Останетесь ли Вы потребителем данной продукции, если она будет очевидным образом хуже по критерию цена/качество, чем продукция конкурентов?»Так как брэнд, безусловно, имеет и эмоциональную компоненту, то такая ситуация теоретически возможна и встречается у части потребителей. Таким образом, лояльность в терминах цены — ложный признак брэнда.

Критерий узнаваемости сам по себе играет все меньшую роль. Президент аналитической компании Аmerica’s Rasearch Group Б. Бимер (Britt Beemer) в интервью газете New York Times(December 10, 2003), анализируя новые тенденции в связи с очередным сезоном рождественских покупок, отмечает: «Покупатели мало интересовались тем, кто производитель товара. Они просто хотели этот товар». Согласно результатам опросов, проведенных той же компанией, за три последние года количество покупателей, считающих, что брэнд «чрезвычайно важен», упало с 48 до 32%.

Представляется, что понятие брэнда или, по крайней мере, брэнда как актива хорошо описывается в терминах теории реальных опционов. Уже общепринято понимание того, что брэнд является реальным опционом производителя. Независимо от наличия ценовой премии брэндированный товар предполагает более высокие прибыли по сравнению с обычным товаром. Таким образом, колл опцион производителя заключается в выборе, производить товар, имеющий брэнд, или обычный товар (в дальнейшем опционные возможности проявляются в технике поддержания и развития брэнда; см., напр.: [Dias, Ryals, 2002]). Затраты на продвижение брэнда относятся к числу безвозвратных. Если брэнд создан на продажу, то создатель брэнда окупает эти затраты и получает прибыль, но сами затраты на раскрутку брэнда переносятся на нового собственника. Подчеркнем, что это случай опциона с возможностью отрицательного результата, если продвигаемый товар не найдет признания потребителя.

Однако товар может стать брэндом, только если он будет признан таковым потребителем. У потребителя всегда есть возможность выбора между товаром, имеющим брэнд, и обычным товаром. Этот колл опцион потребителя определяет спрос. Таким образом, идентификация и дифференциация от конкурентов выступают лишь как пререквизит для ценностного выбора потребителя. Выбор в пользу брэнда будет сделан, только если брэнд предлагает ожидаемую ценность (и здесь ожидания могут не реализоваться).

Поясним более подробно два типа опционов, возникающих у потребителя в связи с брэндом. Начнем с того, что не является реальным опционом. Сам по себе выбор «этот брэнд, или другой брэнд, или обычный товар» не является опционом, хотя здесь и возникает неопределенность, связанная с тем, оправдается ли ожидаемое качество. Если мы купили мыло Сamау, то мы его используем и осуществим новый выбор при покупке следующего куска мыла. Сам факт выбора не связан в этом случае с трансакционными издержками (теоретически это обуславливает невысокую лояльность, хотя имеется также эмоциональная составляющая, которая важна для выбора; например, Наrlеу-Davidson или Соса-Соlа). Здесь нет реального опциона (или можно сказать, что он существует в таком вырожденном виде, что не полезен для анализа).

Первый тип опциона потребителя дает пример, связанный с микропроцессорами для ПК. В 1980-х гг. существовало лишь два варианта выбора: процессор фирмы Intel(тогда IВМ-совместимый ПК) или процессор фирмы Моtоrolа (тогда ПК Масintosh). Процессор является продуктом, используемым сначала производителем материнских плат, затем сборщиком ПК и, наконец, конечным пользователем. Переход с одного вида процессора на другой означал абсолютно различную технологию для производителей материнских плат и ПК. Но и для конечного пользователя разница была велика, как в навыках, таки в полной несовместимости ПО, являющимся крупным вложением, связанным с ПК. Таким образом, на всех ступенях имелись высокие трансакционные (безвозвратные) издержки. В этом случае возникает опцион типа переключения. Сейчас для IВМ-совместимых компьютеров конкурируют процессоры фирм Intel и АМD. В этой ситуации трансакционные издержки переключения имеются у производителей материнских плат, но пользовательские качества ПК не зависят от брэнда процессора.

Вера в надежность товара не создает реального опциона (у потребителя нет возможности активного действия). Наличие вторичного рынка брэндированного товара (в отличие от небрэндированного) дает потребителю опцион прекращения. Такого рода примеры можно множить.

Второй тип опциона потребителя возникает в более интересных для нас (и для разработчиков брэндов) случаях, когда товар имеет встроенные опционы, связанные с возможностями его использования потребителем в различных ситуациях. Например, знаменитый набор отверток Philips Screwdriver содержит большое количество насадок, многие из которых никогда в жизни не понадобятся, но набор создает у потребителя уверенность, что у него есть решение на все случаи жизни. Это опцион потребителя, так как он может предпринять активное действие, если понадобится смена насадок. Такого рода опционы встроены во многие виды бытовой техники.

Так как каждый брэнд проектируется на определенный ценовой сегмент потребителей, то основным видом неопределенности, ассоциированным с рассмотренными реальными опционами потребителя, является не цена, а качество, понимаемое в самом широком смысле. Это качество часто допускает эталонную оценку (бенчмаркинг). Н.пример, в случае процессоров имеются стандартные программы, оценивающие производительность ПК при использовании различного ПО.

Таким образом, в широком круге случаев товар или услуга является брэндом, если это реальный опцион потребителя. Чем больше ценность этого опциона для потребителя, тем выше лояльность потребителя к данному брэнду. Этот опцион должен быть заметен потребителю в течение срока пользования товаром. Потребитель должен видеть, как фирма совершенствует этот опцион по ходу развития жизненного цикла продукта. Потребитель должен верить, что фирма будет и дальше работать над этим опционом. На выявление этого и должны быть направлены вопросы при анкетировании. Важно подчеркнуть, что именно опцион потребителя первичен (не в каузальном, а в ценностном смысле) — опцион производителя является опционом на опцион потребителя.

Можно задаться вопросом: что практически дает предложенное теоретическое понимание? Развернутый ответ потребовал бы нескольких публикаций. Здесь мы ограничимся двумя частными аспектами.

Так как лояльность потребителя определяется ценностью товара для потребителя, то к методике измерения капитала брэнда [Аакер, 2003, с. 397—398] надо добавить соответствующие вопросы. Например: «(Является ли набор разнообразных возможностей, предоставляемых товаром, решающим для Вашего выбора? Переключитесь ли Вы на другой брэнд, если он будет предлагать больший выбор?», «(Является ли продолжительность гарантийного срока, скорость обслуживания при ремонте, обещание замены и т. п. решающим для вашего выбора? Переключитесь ли Вы на другой брэнд, если он будет предлагать лучшие соответствующие параметры?» Естественно, что в реальном опроснике должны быть отражены специфические достоинства товаров.

другим важным моментом является решение о вертикальном расширении брэнда. Рассмотрим, например, расширение брэнда вниз, при котором возможны две опасности: снижение репутации исходного брэнда и миграция части потребителей к более дешевому брэнду. Ограничимся здесь описанием только второй возможности. Для анализа подходит простейшая опционная модель (опцион производителя). Модель приведена на врезке «Расширение брэнда вниз».

4.2. Ценность брэнда

В [Fernandez, 2002] приведен ретроспективный обзор модельных расчетов стоимости брэндов компаний Соса-Соlа иKellogg’s, опубликованных профессором Школы бизнеса им. Стерна Нью-Йоркского университета А. Дамодараном (А.Damodaran) в учебниках по оцениванию, вышедших в первой половине 1990-х гг. Надо отдать должное профессору Дамодарану, практически единственному профессору финансов из числа работающих в ведущих школах бизнеса США, пытающемуся перекинуть мостик от финансовой теории к проблемам финансового менеджмента в фирме. Однако попытки свести финансовую оценку к арифметике, как мы увидим ниже, явно не увенчались успехом.

Подход Дамодарана предполагает, что ценность брэнда можно вычислить как добавку к ценности, генерируемой производством того же продукта, если бы он не был брэндом [Дамодаран, 2004, с. 739— 741]. Для этого требуется спрогнозировать скорость роста на период быстрого роста брэнда и скорость стационарного роста в последующем периоде. При этом Дамодаран предполагает, что ценность брэнда обуславливается более высокой ценой брэндированного товара, что не всегда имеет место. Отметим, что в рассуждениях Дамодарана не содержится идей об опционах, так как он вообще игнорировал неопределенность.

К критике подхода Дамодарана, приведенной в монографии [Fernandez, 2002], добавим, что сама идея об оценке стоимости брэнда как добавки к стоимости аналогичной компании, производящей обычный продукт, несостоятельна.

Расширение брэнда вниз

Предположим, что фирма имеет успешно растущий брэнд в среднем ценовом сегменте, характеризующийся фиксированной ценой Р и величиной g (>1) роста продаж в год. Обозначим через Q объем продаж в натуральном выражении, С — переменные затраты на единицу продукции и F — постоянные затраты, включая продвижение брэнда. Будем считать для простоты, что функционирование имеющегося брэнда не содержит неопределенности. Теперь рассмотрим новый брэнд, являющийся расширением исходного брэнда вниз и характеризующийся аналогичными параметрами (считаем, что все величины с индексом 1 меньше соответствующих величин без индекса). Имеется экспертная оценка нового спроса на этот брэнд. Затраты на запуск нового брэнда, включая стартовую рекламу, составляют I. для расчетов понадобится также ставка дисконтирования r.

Будем считать, что вся неопределенность связана с миграцией потребителей вниз (та же схема применима и если мы добавим неопределенность по новому спросу, но моделирование по двум параметрам создаст больше технических трудностей). Эту миграцию будем описывать с помощью параметра а, указывающего долю потребителей, мигрировавших от старого брэнда к новому. Очевидно, О 10 , а тогда высокие темпы роста чистой прибыли в этом случае должны быть соответствующим образом понижены (ничто из этого не учтено в табл. 23.3 из [Fernandez, 2002], воспроизводящей ранние расчеты Дамодарана, и в иллюстрации 20.8 в [Дамодаран, 2004], представляющей последний апгрейд авторской оценки брэнда Соса-Соlа). В[Fernandez, 2002] указано, что сделанные Дамодараном прогнозы роста не оправдались на периоде с 1994—2000 гг. ни для одной из рассматриваемых компаний (Дамодаран рассматривал 5-летний период быстрого роста, укладывающийся в этот срок) 11 . Таким образом, зачастую некритически повторяющиеся в книгах по маркетингу оценки брэнда Соса-Соlа на уровне до 100 млрд долл., что якобы составляет от70 до 90% стоимости компании, не имеют под собой реального основания.

Отметим, что оценивание брэнда как отдельной составляющей ценности компании является чисто умозрительной задачей. Для акционеров, потенциальных покупателей и кредиторов важно получить адекватную оценку компании, имеющей брэнды, в целом. При этом мы уходим также от другой проблемы, возникающей при подходе Дамодарана, — от многобрэндовости многих компаний, которая делает расчеты по вышеприведенной формуле нереалистичными и неадекватными (последнее мы объясним ниже прирассмотрении портфелей брэндов).

Если мы рассматриваем брэнд как реальный опцион, то этот опцион имеет свою ценность. Однако не надо забывать, что эта ценность постоянно меняется, поэтому с ней ассоциирован риск, причем напоминаем, что в отличие от финансовых опционов есть положительная вероятность потерь (катастрофическая неудача, кратковременный спад, постепенная деградация).

На наш взгляд, практическая неудача с опубликованными Дамодараном оценками заключается в том, что он использовал формулу Гордона с постоянным ростом, неадекватность которой каким-либо реальным задачам неоднократно отмечалась в литературе. Однако в принципе подход представляется правильным. Только вместо формулы Гордона надо использовать реальные опционы и методы имитационного моделирования, основанные на реальной статистике брэндированного и небрэндированного продуктов, а также учесть замечания по уточненной интерпретации формулы ценности брэнда, сделанные выше.

4.3. Портфель брэндов

Если мы рассматриваем возможности формирования портфеля из двух рискованных ценных бумаг, причем эти бумаги имеют отрицательную корреляцию (рост доходности одной из них означает в среднем падение доходности другой), то такого рода портфель будет хеджирующим, так как он позволяет значительно снизить риск портфеля при ожидаемой доходности, не меньшей, чем минимальная доходность рассматриваемых активов. Это осторожная, но вполне разумная стратегия. В случае портфеля компании, состоящего из двух ее брэндов, положение может существенным образом отличаться от рассмотренной ситуации. Если брэнды не конкурируют друг с другом, то эффект отрицательной корреляции даст то же самое, что и на рынке ценных бумаг.

Интересно, что такой же эффект возникает при классическом подходе к брэндингу, который использовался, например, Р&G и Generals Motors, когда несколько аналогичных брэндов (мыла или автомобилей), рассчитанных на сходный потребительский рынок, конкурировали друг с другом (см.: [Аакер, Иохимштайлер, 2003, с. 20]). Наличие нескольких аналогичных брэндов (дома брэндов) хеджирует позицию компании на данном рынке. Ослабление одного брэнда за счет другого не будет ухудшать эту позицию. Более того, имеется возможность гибкого перераспределения ресурсов (синергии) в силу общности значительной части компетенций и технологии, а также увеличения общего спроса за счет разницы во вкусах. Формирование такого портфеля брэндов является реальным колл опционом компании. Формальное объяснение в различии поведения портфеля, состоящего из финансовых активов, и портфеля, состоящего из брэндов, заключается в том, что финансовый рынок предполагается абсолютно ликвидным, тогда как для товарного рынка это не так.

Однако зачастую брэнды конкурируют друг с другом, хотя на первый взгляд это и не видно. Такая ситуация разрушает ценность портфеля брэндов.

Известно, что японская фирма Зону, когда-то лидер и инноватор на рынке аудио- и видеотехники, сейчас переживает глубокий кризис именно в этом направлении своей деятельности. Сама фирма Sоnу не дает в своих годовых отчетах серьезного отраслевого анализа. Типичные объяснения сводятся к насыщенности данного потребительского рынка и жесткой конкуренции со стороны южнокорейских гигантов LG и Samsung вкупе с огромным количеством средних и малых фирм из стран Юго-Босточной Азии, которые производят хорошего класса электронику и не боятся пробовать новые решения. Это, однако, не снимает вопрос, почему LG и Samsung растут, тогда как Sony падает. Ниже предлагается объяснение, основанное на рассмотрении портфеля основных направлений деятельности Sony(агрегируя, считаем каждое направление одним брэндом).

В ходе своего развития Sonу, компания, чьи ключевые компетенции видели в миниатюризации, и знаменитая выведением на рынок линейки портативных магнитофонов Walkman(начиная с детского Му First Sony), естественным образом обратила свои взоры на звукозаписывающие компании и киностудии. В результате Sonу стала крупнейшим обладателем прав на популярную музыку и собственником значительной части Голливуда (Columbia Pictures Gruop). Казалось, что речь идет о целесообразной вертикальной интеграции в области аудио и видео, которая органично связана с бизнесом по производству игровых приставок и компьютеров класса ноутбук. Всюду Sonу назначала высокие цены, используя силу брэнда. Во врезке «Портфель брэндов Sony» проанализирован результат данной стратегии, который стал одной из причин спада.

Портфель брэндов Sonу

Рассмотрим три направления деятельности Зону как агрегированные брэнды: электроника, музыка, кинопродукция. Согласно годовым отчетам компанииSony, электроника по-прежнему остается крупнейшим брэндом, превосходящим по выручке в 4—5 раз суммарную выручку двух других брэндов. Отметим, что до 1998—1999 гг. все три направления быстро увеличивали объемы. После 2001 г. доходы от электроники существенно упали, а в 2002 г. прибыль по этому направлению оказалась даже отрицательной. Совокупное производство музыки и кинопродукции продолжало расти вместе с ростом прибылей.

Представляется, что в значительной мере разнонаправленный эффект от различных направлений связан с маркетинговой политикой компании Sony, нацеленной на извлечение максимального эффекта от прав на музыку и видеопродукцию. Этот эффект проявился именно в указанные годы в связи с появлением стандарта видеодисков с повышенным качеством видео и аудио, которые называются DVD. Технической особенностью стандарта, поддерживаемой через институт обязательного лицензирования проигрывающей аппаратуры в DVD Сору Control Association, явилось то, что каждый DVD-диск соответствует определенной географической зоне, причем он проигрывается только на DVD-плеере, поддерживающем эту зону. Идея этого правила заключается в максимальном извлечении средств сначала от проката кинопродукции, а затем от продажи DVD для домашнего просмотра. При этом потребителям не предоставляется никакой гибкости относительно зон, что выглядит странно во времена распространяющейся глобализации. Вскоре все основные производители, кроме японских фирм, стали выпускать многозонные проигрыватели для продажи во всех странах, кроме США и Японии. Кроме того, и в последнем случае возможно превращение проигрывателя в многозонный с помощью простого проигрывания специального компакт-диска, переписывающего память контролирующего устройства. В случае же японских фирм необходима сложная и дорогостоящая модификация «железа».

В этих условиях брэнд кинопродукции пришел у Sonу в конфликт с брэндом электроники. Потребитель получал от других производителей гибкое многозонное решение, тогда как японские фирмы продолжали использовать негибкость в соответствии с обсуждавшимся в [РО] принципом: реальный опцион у потребителя есть опцион в пассивах компании, чего не надо допускать. Но здесь мы приходим к противоречию с формулировкой идеологии брэнда как опциона у потребителя. То, что выигрывается на рынке кинопродукции за счет негибкости для потребителя, стократно проигрывается на рынке электроники, где потребитель уходит к конкуренту. Таким образом, один брэнд в портфеле Зону не только наносит вред другому, но и создает преимущества для конкурентов. Это не единичный пример. Sonу отстала от Аррle Computer с его популярным проигрывателем iРоd (существующим с 2001 г.) в области продажи музыки в Интернете для проигрывания на специальном устройстве, рассмотрев для себя эту возможность лишь в начале 2004

Причина та же: жалко терять сверхприбыли от продажи аудиодисков.

5. ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ КАК ОПЦИОН ВЫЖИВАНИЯ

Бум информационных технологий (ИТ),охвативший реинжиниринг внутренних компаний, а также внешние В2В и В2С отношения, потребовали астрономических капиталовложений.В [Фаррелл, Тервиллигер, Вебб, 2003] указано, что в период 1995—2000 гг. американские компании потратили на ИТ более1,2 трлн долл. Чрезвычайно трудно сопоставить этим затратам реальные доходы.

Имеются два различных направления использования ИТ в организации. Во-первых, ИТ используются для информационной поддержки и принятия решений, касающихся внутренних бизнес-процессов; во-вторых-для предоставления услуг поставщикам и потребителям продукции компании, В принципе, оба направления должны создавать ценность. Парадокс заключается в том, что ценность создается в редких случаях когда ИТ дают (временные) уникальные преимущества. В большинстве случаев этого не происходит, а тогда нет и дополнительной ценности. Обычные критерии принятия решений о капиталовложениях (неважно, с опционами или нет) не подходят в случае ИТ, в силу того, что, как правило, невозможно выделить поток доходов, связанный непосредственно с внедрением ИТ.

В ряде работ (см., напр: [Кumar, 1996;Taudes, 1998]) построены интересные модели реальных опционов для ИТ. Так как ИТ представляют собой последовательность инвестиций с неопределенным исходом (сначала строим компьютерную сеть, потом ее эксплуатируем и т. п.), то авторы применяют интересную версию формулы Блэка—Шоулза, где один рисковый актив обменивается на другой рисковый актив (последовательные проекты), принадлежащую [Маrgrabe, 1978]. Однако методика оценки результата представляется более чем спорной (все абнормальные прибыли после внедрения ИТ относятся на счет ИТ, хотя могут быть разнообразные другие улучшения управления, вызывающие этот эффект). За исключением явных случаев внедрения ИТ в производственные технологии, как в чрезвычайно успешной системе сопровождения товаров в Wal-Mart, не стоит пытаться выявить отдельный позитивный эффект. На самом деле, скорее всего, его просто нет в силу публичности ИТ и имитируемости любых решений. И все же вряд ли возможна сегодня компания или даже магазин без компьютера.

Можно сказать, что ИТ представляют собой опцион выживания (новый тип опционов, укладывающийся в классификацию по действию), 12 так как без ИТ ни одна современная компания существовать не может. Этот опцион не приносит ценности, но альтернативой является уход с рынка или банкротство. В связи с этим затраты на ИТ должны сравнивать- ся с ценностью компании за вычетом ее ликвидационной стоимости (без ИТ мы ее теряем) и требуемой отдачей на капитал. Это объясняет в глобальном смысле оправданность тех высоких расходов на ИТ в целом, с упоминания о которых был начат этот раздел.

Проиллюстрируем сказанное. Например, в случае предоставления услуг в Интернете традиционным коммерческим банком (iBanking) мы имеем в основном эффект от повышения качества предлагаемых услуг. Так как в развитых странах все банки предоставляют стандартный набор таких услуг (который легко имитируем), то сравнительного преимущества ни у кого возникнуть не может. В случае чистого Интернет-банкинга (iBanking), когда банк не имеет отделений, чем достигается значительная экономия на альтернативной модели организации бизнес-процессов, проявляется эффект снижения издержек, что позволяет таким банкам вести агрессивную ценовую политику (при этом такие банки в США, при выполнении соответствующих условий, также подпадают под закон о защите банковских депозитов ФРС).

Имеется целый ряд интересных реальных опционов, связанных с апгрейдами системы и переходом на новые версии продукта. При выборе поставщика ПО и/или КИС приходится находить компромисс между ценой продукта и укорененностью поставщика на рынке, которая рассматривается как гарантия дальнейших апгрейдов (не надо переучивать персонал) и скидок на новые версии.

Целью двух последовательных статей о реальных опционах было одновременно введение в предмет и нащупывание конструктивного подхода к управлению фирмой, использующей реальные опционы для достижения долгосрочных стратегических преимуществ. Трудность разработки второй темы заключается в том, что, с одной стороны, любые слишком конкретные рецепты принципиально не могут оказаться работающими, а, с другой стороны, абстрактные истины представляют весьма ограниченный интерес. Особую важность имеет тема соотношения между характером неопределенности среды, в которой действует фирма, и ее организационной структурой. Однако надо сказать, что в рамках концепции фирмы, ориентированной на создание ценности, среда и тип неопределенности во многом определяются самой фирмой. Есть ли в этом случае лучшая организационная структура?

Безусловно, большая степень конкретизации желательна в концепции обучающейся организации вообще и в динамическом аспекте, в частности.

Представляется, что практически вся современная теория стратегического менеджмента и вся контрактная теория фирмы могут быть адекватно изложены на языке реальных опционов, после чего ко многим конкретным задачам можно будет применить аппарат реальных опционов. Исследования такого рода только начинаются.

Сегодня теория реальных опционов накопила богатый понятийный и инструментальный аппарат. Однако имеющееся множество работ составляет пока фрагментарную картину. Можно ли на этой базе построить общее видение всего здания проблем экономической теории и теории менеджмента, связанных с неопределенностью и динамикой? Можно ли в адекватных с информационной и операционной точек зрения терминах сформулировать алгоритмы решения задач, которые являются блоками прикладного анализа реальных опционов? Например, удастся ли реально продвинуть теорию оценивания, трудности к подходу к которой описаны в этой статье? Ответы на эти вопросы покажет будущее.

И наконец, последнее по порядку, но не по важности. Читатель может задаться вопросом: почему все изложение построено почти исключительно на нероссийских примерах? Используются ли реальные опционы в России? Готовы ли российские менеджеры к гибким решениям? Рассмотренные мини-кейсы, многие из которых впервые введены в академический оборот автором, действительно посвящены известным иностранным фирмам. Причин тому несколько. Во-первых, это позволяет не занимать место тривиальными деталями, что делает изложение основных идей более выпуклым. Кроме того, зарубежные примеры управления лучше документированы. Во-вторых, стратегические реальные опционы проявляются в значительной временной перспективе, которая еще слишком коротка в России. В-третьих, самый распространенный (и наиболее часто предлагающийся практиками в ходе лекций и семинаров) реальный опцион в России — это оппортунистическое поведение. Однако заострять здесь внимание на применениях подобного рода не хотелось принципиально. Тем не менее в течение последних лет автором накоплено значительное количество российских кейсов, дающих примеры удачного или неудачного использования или неиспользования реальных опционов в неопределенной среде. Этому будут посвящены отдельные публикации.

Что такое бинарные опционы и как на них заработать — реальные отзывы и подробный ликбез

Бинарные опционы напоминают тотализатор: ставим сумму на определённый результат к заданному времени (например, сегодня в 12:00 курс доллара будет выше 31 рубля или 30 марта акции Сбербанка будут стоить ниже 99 рублей).

Результат — либо выигрыш либо потеря ставки.

Обычно речь идет о базовых активах, на которые в фиксированный промежуток времени цена должна быть либо выше, либо ниже определенной точки.

Зарабатывать на них не так уж и сложно, при условии, что изучается хоть какая-то аналитика по активам и вы работаете с честным брокером.

Чаще всего награда для выигравших опционов в дельте 65-70%. Если опцион проиграл, то сумма теряется полностью, если не предусмотрено других условий со стороны брокера. Например, у некоторых брокеров возврат средств достигает 15 % по проигравшему бинарному опциону.

На чем же зарабатывают? Конечно же, на правильных прогнозах. При этом стоит помнить, что важный фактор — время, ведь выбирая краткосрочный трейдинг, то есть осуществляя покупку опциона в последний час, вероятность все потерять намного выше, так как прогноз краткосрочных инвестиций делать немного сложнее, они наименее точные.

На чем же зарабатывают такие биржи? Именно на желании получить быструю прибыль — 71% за час выглядит очень привлекательно, ведь в этом случае прогноз практически не делается, действия идут по интуиции, которая часто подводит.

Бинарные опционы — развод для желающих мгновенного обогащения — мнение

Занятная это штука — бинарные опционы. Попробовал несколько. Называть не буду, чтобы не обвинили в предвзятости.
Пробуем на всяких лэндингах — почти постоянно в выигрыше. На демо счёте уже всё немного поумнее — развод не так очевиден, можно и проигрывать. Но, котировки не совпадают с тем что показывает мой обычный терминал.

Курсы акций меняются даже тогда, когда биржа закрыта, в факах нашёл что они отражают внебержевые сделки (вспоминаю Станиславского и кухни).

Мало того, там несмотря на уже озвучено даются (а иногда и продаются. ) всяческие «стратегии», «системы». Ну скажите, какая система может быть в казино? Мартингейл?

Я не исключаю, что есть честные брокеры бинарных опционов с адекватными котировками, но всё равно, не проще ли заниматься банальным скальпингом? Уж здесь вас не ограничат по времени и возможностей куда больше, плюс фиксирование убытков.

Бинарный опцион — это финансовый инструмент с фиксированной стоимостью и точным размером прибыли, известным до его покупки. Трейдер получает прибыль при выполнении условия (обычно, это — движением цены или биржевого индекса в определённую сторону).

Трейдеру достаточно решить: будет ли цена актива выше или ниже на определённый момент. Фактически, он делает ставку на рост или падение цены.

Виды бинарных опционов

По активам:

  • Сырьевые ресурсы;
  • Популярные валютные пары;
  • Акции компаний;
  • Индексы фондового рынка.

По сроку выполнения контракта (экспирации): от 60 секунд до года. Это важно поскольку сроки прогнозирования — часть личных навыков и стратегии трейдера. Например наш автоматический прогноз по валютам на месяц строится из предыдущей статистики за прошедший месяц в отношении не отдельной валюты, а к усреднённым показателям сразу нескольких десятков валют.

Какова доходность цифровых опционов?

Средний процент прибыли — варьируется в зависимости от условий брокера, от актива, сроков. Принято обозначать прибыль в 70-80%.То есть если ваша ставка 10$, в случае успеха, вы получите 17-18$.

У многих брокеров есть возможность застраховать часть ставки, при этом в случае неудачного прогноза, вы вернёте до 40% ставки.

С чего начать?

Это самый простой биржевой инструмент, а брокеры сделали всё, чтобы упростить вашу торговлю. Поэтому регистрируемся у хорошего брокера, выбираем актив и пробуем делать ставки. Всё предельно доступно и понятно. Но не спешите ставить реальные деньги, поторгуйте на бесплатных опционах или на демо счетах. Освойтесь.

Изучите азы технического анализа и популярные стратегии. Есть готовые решения в виде сигналов, приложений для торговых платформ и т.д., которые облегчают торговлю. Пользуйтесь новостями, держите под рукой ленту экономических новостей.

Видео уроки по бинарным опционам

Не будем убеждать вас в реальности заработка в данном направлении, для этого можно почитать отзывы. Хочу лишь заметить, что торговля бинарными опционами достаточно проста.

1. Выбираем брокера и регистрируемся. Для этого изучаем наш рейтинг брокеров бинарных опционов — предложений там не много, мы постоянно мониторим варианты и предлагаем вам самые интересные.

2. Брокер бинарных опционов предлагает купить актив (акции, металлы, валютные пары, нефть) на какую – то сумму. А нам нужно спрогнозировать уменьшится или увеличится текущая цена опциона, причем за установленный промежуток времени. В случае правильности нашего прогноза, мы получаем доход — 65-80% от стоимости опциона (зависит от брокера). Но, а в противном случае, теряем либо всё, либо 85%.

Большим плюсом может считаться тот факт, что мы сами вправе выбирать время (от минуты до недели) на которое делаем прогноз.

Чтобы торговать опционами более эффективно, выбираем стратегию.

Для новичков будет интересна стратегия торговли БО Спринтер. Для реализации такой торговли достаточно иметь 100-200 долларов США. Суть данной стратегии – она дает возможность за 5 минут до окончания торгов покупать опционы. То есть, если актив длительное время изменяется в цене в одном направлении, то есть большая вероятность, что в течение ближайших минут цена так же будет изменяться в ту же сторону. Поэтому следует провести анализ разных активов, найти тот, цена которого менялась только в определенную сторону и за пять минут до окончания торгов купить его.

Обратите внимание и на другие стратегии торговли бинарными опционами.

Бесплатные торговые сигналы

При торговле бинарными опционами важно придерживаться хотя бы начал технического анализа. Протестировав несколько индикаторов, вы сможете отобрать для себе наиболее понятные и скомбинировав их по своему вкусу, значительно улучшить результат своей торговли бинарами.

Если вы торгуете опционами с экспирацией в месяц, то вот автоматический прогноз на основе месячной статистики по валютам:

USD: 78.8493, EUR: 85.4253
Прогноз: USD: 86.54, EUR: 93.76

Прогнозы на месяц вперёд по металлам:
Золото 4369.7965136128
Серебро 27.518897677979
Платина 1279.5394856792
Палладий 3332.0228668721

Для определения смены направления на дневном графике рекомендуется использовать экспоненциальные скользящие средние, или сокращенно ЕМА, период 10, 20,50 и индикатор Боллинджера.

При одновременной установке этих двух индикаторов, просматривая историю колебания пары, вы сможете сразу увидеть, что при смене направления образуется следующая комбинация

  • EMA с периодом 10 дней пересекает EMA 20 дней;
  • график валютной пары, акции или фьючерса находится выше своей EMA 50 дней;
  • график объекта торговли вошел в зону покупки индикатора Боллинджера.

Таким образом, можно считать, что сформировался сигнал к покупке Колл опциона. Для приобретения Пут опциона график того, чем торгуем должен войти в зону продажи Боллинджера и быть ниже пятидесятидневной ЕМА.

Это только один пример прогноза для успешного применения технического анализа. При накоплении опыта вы будете тестировать и включать в работу другие индикаторы, с помощью которых можно успешно зарабатывать.

Бездепозитный бонус и демо счет без риска

Для начинающих крайне важно опробовать полностью рабочую модель бинарных опционов без риска потерять деньги.

Но стоит понимать, что для брокера — бинарный опцион — это заработок, поэтому бесплатных вариантов не бывает. Есть лишь варианты демо-торговли.

Где-то это реализовано в виде бонуса, который начисляется вновь зарегистрированным пользователям (как свидетельствуют наши читатели, очень часто это делают недобросовестные брокеры-лохотронщики у которых просто невозможно вывести деньги, а приманка — хорошая). Поэтому мы рекомендуем смотреть в сторону брокеров с демо счетами, а ещё лучше — брокеры дающие некоторое количество опционов опробовать бесплатно.

Стратегии торговли, секреты игры на новостях, прогнозы

Для бинарных опционов характерны те же стратегии, что и при торговле другими инструментами биржи. Вот несколько видов стратегий, которые сориентируют в движении рынка.

Есть сервисы, которые на основе различных стратегий предоставляют сигналы для трейдеров. Однако самостоятельное изучение данного вопроса, как показывает опыт успешных трейдеров, необходимо.

Стратегия анализа фундаментального рынка. Метод строится на сведениях об изменении рынка. В фундаментальном анализе сравниваются и изучаются экономические, финансовые, политические события мира, либо отдельных стран. Плюс стратегии – занимает мало времени, минус — подходит тем, кто уже имеет определенный запас знаний в этой области.

Стратегия статистического подхода – трудоемка, но надежна. В основе лежит теория вероятности (принцип Мартингейла и метод Келли). По методу Мартингейла нужно делать ставку и при проигрыше продолжать ставить на тот же лот в надежде, что при выигрыше окупятся все предыдущие вложения. Принцип Келли основан на определении разумной ставки относительно всей суммы. Здесь риск сводится к минимуму, но важно давать точную оценку по максимуму.

Обязательно ведите журнал торговли, он поможет сформировать собственную стратегию на основе вашего опыта и ваших особенностей торговли.

Повторная покупка – дублирование сделки. Эту стратегию используют опытные трейдеры. Покупка опциона может быть стратегическим маневром, что приведет к ещё большей прибыли от изначальных капиталов.

Одновременная покупка опционов Call и Put – в момент торгов трейдер осознает, что прогноз не оправдается и быстро приобретает опцион в другую сторону. Стратегия уберегает от потенциальных потерь, но есть и риск, что опцион может закрыться на цене промеж Вашими ставками.

Полагаться на удачу, не всегда хорошо, поэтому торгуя бинарными опционами, используйте подходящую стратегию и советы своего брокера.

Трейдинг по методике Досрочное закрытие опциона

Эта стратегия отлично подходит для людей которые хотят не сбить большую сумму денег, но с огромным риском, а получить маленький но уверенный доход, и ее можно использовать неоднократно. Работает не у всех брокеров, а только там, где можно закрыть ставку досрочно.

Мы можем наблюдать за изменениями прогноза каждую минуту, и как только мы видим что прогноз идет не в нашу сторону,лучше его остановить CLOSE, главное что бы это было за принятый у брокера срок до истечения его срока действия.

Лучше уйти с маленьким доходом, чем пролететь. Но если мы не успели вложиться во время, то придется использовать новую стратегию, например, Ловля тренда. Плюс этой стратегии что мы можем следить за нашей ставкой,и быстро остановить ее в случае провала с мелкой прибылью.

Секреты бинарных опционов

Секрет успешности — выработка своей стратегии на основе массы уже существующих и эмпирического опыта, который вы получаете в процессе торговли и ведения журнала торговли. Ниже — стратегия клина, иногда её называют треугольником. Простая, но часто весьма эффективная.

По максимумам и минимумам проводим линии так, чтобы в результате цена находилась зажата между двумя линиями, напоминающими треугольник. При восходящем треугольнике фигура визуально обращена вверх, верхняя линия сопротивления может иметь горизонтальное положение, либо слегка приподнята вверх, нижняя линия имеет острый угол наклона. При пробитии верхней границы сопротивления необходимо открывать сделку на покупку. В качестве дополнительной защиты от убытка будет выступать линия сопротивления, от которой цена будет отскакивать в случае возвращения к предыдущему уровню.

При нисходящем треугольнике прослеживается обратно пропорциональная тенденция. Если пробивается нижняя граница треугольника, следует открывать сделку на продажу.

Здесь важно определить для себя оптимальный период и свечи на которых будет рисоваться клин.

Стратегия торговли для новичков

Очень простая стратегия, иногда называемая Буратино или игрой на развороте.

Буратино представляет собой стратегию разворотного типа. Суть этой системы заключается в полном развороте тренда после образования модели Буратино. Выделим основные моменты этой торговой системы:

  1. Разворотная модель должна состоять из трех баров.
  2. Тело стоящего посередине бара должно быть минимальным. При совпадении цен открытия и закрытия свечи прослеживаются наиболее выгодные условия.
  3. Хвост среднего бара должен существенно выделяться на фоне остальных свечей.

Работать по торговой системе Буратино следует непосредственно после возникновения длинного бара.

Сформировавшийся бар является сигналом к открытию сделки в противоположную от направления хвоста, сторону.

Стратегия по тренду

  1. Из индикаторов нам понадобится проверенный временем инструмент «Полосы Боллинджера», который поможет определить точное положение рынка.
  2. При обнаружении устойчивого тренда после выхода актуальных новостей, либо с началом открытия сессии, у трейдеров будет примерно 10-15 минут для торговли.
  3. После истечения времени рынок теряет волатильность и становится менее предсказуемым.
  4. Согласно тренду, открываем последовательные сделки, а через установленное время выходим с внушительным профитом.

Ловля тренда

Есть 3 тренда: нисходящий, восходящий и боковой. Суть лежит в том, что движение курса(цены) следует одному направлению. Это может быть четко вверх, вниз, или самый не удобный в сторону. Тем самым можно определить движение тренда.

Если он двигается вверх, значит потом он не поменяет своего направления, так же само как и вниз. Можно четко делать ставку. Прогноз при помощи этой стратегии лучше ставить через 5-10 минут. Вероятность того что ситуация изменится через 5 минут равно 1%.

При боковом тренде цена постоянно колеблется, и сделав прогноз можно сильно прогореть. Не рекомендуется ставить на боковой тренд.

Рейтинг лучших платформ для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Бинариум — самый лучший брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Прекрасно подходит для новичков — предоставляют бесплатное обучение с демо-счетом!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Против тренда

Спорная для многих стратегия, которая имеет полное право на активное и, главное, прибыльное существование. Так как на рынке очень редко можно встретить сильный тренд, в котором цена находится почти в стабильном состояние, и диапазон между верхней и нижней границей минимальный, нужно использовать стратегию Против тренда, смысл которой ставить против идущего тренда.

Торговля бинарниками на новостях

Для того, чтобы торговать по новостям желательно иметь под рукой экономический календарь, где отображаются важные для мирового сообщества и экономики события (этот календарь можно вести самостоятельно, исходя из своего опыта и событий, которые дали вам максимальный пофит), а так же обновляемую ленту экономических новостей.

Чем больше вес предстоящего события (в календаре важность событий всегда указана), тем сильнее будет ценовой скачек, после выхода новости.

Согласно стратегии, покупка «Call» или «Put» опциона должна осуществляться за определенное время до или после выхода важных данных. Но, прежде, следует произвести анализ рынка, чтобы понимать в каком направлении, вероятнее всего, произойдет движение рынка.

  1. Выбираете важное экономическое событие, планируемое на вечер, и смотрите, каков его прогноз. В начале дня покупаете опцион в строну прогноза (рассчитывайте уровень экспирации так, чтобы сделка завершилась прежде, чем выйдет новость). Если в течение дня, планируется выход других важных новостей, лучше не использовать этот метод торговли.
  2. Анализируете рынок и покупаете опцион за десять минут до объявления новости. Время действия опциона должно быть не более часа.
  3. Ждете выход новости и потом покупаете опцион в соответствии с вышедшими данными. Плохие данные – «Call-опцион», хорошие – «Put-опцион».

Если ваш прогноз оказался неверным, постарайтесь максимально быстро приобрести опцион такого же размера в противоположную от уже существующего сторону. Время экспирации до получаса. Так удастся минимизировать потери средств.

60 секунд

Быструю трейдинговую возможность в бинарных опционах предоставляют многие брокеры. Ее главная особенность заключается в том, что всего за 1 минуту вы получите свой результат. Таким образом, Вы избавите себя от многочасовых ожиданий, составляя прогноз всего на 60 секунд.

Данное предложение звучит привлекательно, особенно для чересчур азартных трейдеров. Но необходимо запомнить, что такая система таит в себе большое количество рисков; и вслед за молниеносными выигрышами, могут последовать необратимые убытки.

Однако, если придерживаться стратегии Мартингейл, т.е. следующая ставка в два раза больше размера предыдущей, можно одновременно ликвидировать последствия неудачного выбора и остаться в прибыли. В таком виде трейдинга («60секунд») стратегия Мартингейл идеально подходит, так как она обеспечивает практически 100% гарантию.

Немаловажным плюсом является и сумма минимальной ставки, которая обычно составляет в разы меньше, чем при обычных опционах.

Прогнозы для бинарных опционов — как их делать, чтобы выигрывать?

Для успешной торговли бинарными опционами нужно немного – просто правильно спрогнозировать, пойдет цена выше или ниже. Поэтому рекомендуется соблюдать несколько нехитрых правил при составлении прогнозов.

Прежде всего, выбираем активы или финансовые инструменты с меньшей волатильностью. Изучайте рынок и смотрите, какие инструменты и в какое время суток активизируют свое движение, а в какое замедляют и стабильно растут или снижаются. Любой финансовый инструмент имеет время активности и время покоя. Они приходятся на разный период суток и важно определить, когда возможны резкие скачки, чтобы воздержаться от входа в рынок.

Следующим шагом будет определение реакции финансового инструмента на новостной фон. Тут важно отследить, падает или поднимается в цене актив на разных новостях, как именно он реагирует.

Пользуйтесь сводной лентой экономических новостей:

Если у вас еще небольшой запас знаний, сравнивайте прогнозы финансовых аналитиков с реакцией рынка, насколько они достоверны и результативны. Если они совпадают сейчас и совпадали в прошлом, квалификация такого аналитика позволит заработать и вам. Также обратите внимание на стратегии торговли и их соответствие текущей ситуации.

И пара автоматических прогнозов на месяц вперёд на основе статистики за предыдущий месяц:

USD: 78.8493, EUR: 85.4253
Прогноз: USD: 86.54, EUR: 93.76

Прогнозы на месяц вперёд по металлам:
Золото 4369.7965136128
Серебро 27.518897677979
Платина 1279.5394856792
Палладий 3332.0228668721

Отзывы: реально ли заработать: советы и риски

Бинарные опционы — довольно новое направление на рынке. Отзывов в Интернете достаточно много, и часто работу с опционами считают чем-то сродни рулетке. Однако, если почитать реальные отзывы людей, которые не побоялись первых потерь от первых сделок, то можно убедиться, что заработки действительно серьезные.

Негативные отзывы вполне объяснимы — мошеннических бирж встречается действительно много, но это не главная проблема. Главная проблема — желание быстро заработать приводит к отсутствию анализа ситуации, хотя бы небольшого прогноза и элементарных экономических знаний.

При правильно построенной тактике игроки-новички вполне реально зарабатывают небольшие деньги. Не стоит верить обещаниям в несколько тысяч долларов в день — такое врятли возможно. Как же не прогореть?

  • Во-первых, следует выбирать только надежных брокеров. Отличием таких брокеров являются наличие контактных данных на сайте, возможность связаться с ними по телефону, а также отзывы, которых в Интернета предостаточно.
  • Во-вторых, желательно изучить стратегии ставок, чтобы не спешить и выбрать подходящую именно вам.
  • В-третьих, выбор лучше останавливать на брокерах, которые возвращают хотя бы часть денег из поставленной суммы.
  • В-четвертых, перед началом стоит пройти небольшое обучение на курсах, которые есть практически на всех биржах.
  • В-пятых, при первых сделках не стоит сразу начинать ставить крупные суммы, иначе велик риск потерять сразу все. Старайтесь повышать ставки, если выигрываете, и понижать если проигрывает.
  • И в-шестых, не забывайте о кухнях.

Лохотрон или возможность?

Те, кто утверждает, что бинарные опционы это мошенничество и лохотрон, либо не доверяют брокерам, либо понимают специфику этого продукта.

Через брокера проходят тысячи операций. Естественно, бывают выигрышные и не выигрышные сделки. Брокер, в любом случае получает свои проценты.

Пример. Кто-то выиграл и получил свои 71%, а в этот момент, кто-то проиграл и отдал 85%. Теперь от 85 отнимем 71 получим 14. Так получается, что у брокера остается 14 % и он не имеет интереса в вашем проигрыше, равно как и в выигрыше. При больших объёмах торгов, количество выигрышей и проигрышей примерно равно.

С другой стороны может показаться, что торговля бинарными опционами это элементарный процесс, не требующий от трейдера основательных знаний рынка. И те, кто желает получить прибыль за малые сроки, начинают торговать бинарными опционами. Как правило, эти люди не располагают достаточными знаниями, но рискуют ради выигрыша. Естественно среди таких участников большой процент проигрышей. Но естественно стоит пробовать, только начинайте с небольших сумм, анализируйте рынок, выбирайте стратегии, наблюдайте за моделями графиков, и прибыль не заставит себя ждать.

На западном рынке бинарные опционы существуют уже много лет, продолжая привлекать трейдеров все больше. В сущности это обычная торговля, сведённая к элементарному выбору чёт-нечет.

Впрочем, если понаблюдать за рынком то здесь всё же больше нечестных компаний, увы.

Успешныq трейдер — интервью

Сегодня у нас в гостях успешный трейдер бинарных опционов — Анатолий из Воронежа. Он 2 года торгует, помогал нам откорректировать материалы по опционам.

Почему бинарники, как пришёл в эту сферу?

Пробовал форекс, пробовал акции. Первое в глубокий минус, второе в плюс, но такой небольшой, что проще было делать депозиты. Бинарники — быстро и хорошая доходность.

Которую сопровождают значительные риски.

Разумеется. Если есть вариант сделать более 50% от депозита за месяц, там и риск будет соответствующий.

Ты живёшь с этого, это основной доход?

Конечно нет. Жить можно с торговли акциями при хорошем депозите — там более предсказуемо.

Я программист, у меня неплохая зарплата, с того что остаётся, часть инвестирую (депозиты, немного акции), а часть — играю в бинарники.

Для меня это как премия в конце месяца, снимаю и трачу либо на небольшой отпуск, либо на какую-то приятную покупку, воде электромопеда. А в январе, вот ушёл в минус, слил почти 40% депозита (психанул, всё же дисциплина и устойчивость в трейдинге играют важную роль).

Среди брокеров цифровых опционов много кухонь, по разным подсчётам до 80%, согласен?

Нет, не согласен. Это слишком оптимистично. 99,9999% — кухни, которые просто обдирают игроков. В их числе и многие, кто на слуху благодаря повсеместной рекламе (в кризис цены на рекламу в Рунете обрушились и теперь даже самая захудалая кухня может купить рекламу на крупном онлайн кинотеатре с пиратскими сериалами и окучивать «лошьё» доверчивых пользователей). Это вообще дикий рынок.

Я знаю одного человека, который стабильно зарабатывает на этом. Это вебмастер (тоже из Воронежа), у которого крупный сайт по этой теме с партнёрскими ссылками. Он рассказывает, что брокеры даже партнёров часто обманываю. Жадность зашкаливает.

Как не попасть?

Новички «попадут» 100% не с кухней, так в трейдинге. Прежде всего, смотреть на конторы, которые лицензируются ЦБ. Те же форекс брокеры с лицензией ЦБ, их пока не более десятка, некоторые предоставляют б.о. Смотрю кто рекламируется у Яндекса и Гугла — если те пропускают, значит есть какое-то доверие.

Понимаешь, «брокер» тебе любой график нарисует. Большинство же живёт не на процент от сделки, а полностью обнуляя депозиты трейдеров. Единственная защита — здравый смысл.

И банально: сразу уясните, что эти деньги вы потеряете, поэтому, если нет лишнего — даже не смотрите в эту сторону.

Совет новичкам?

Забудьте о бинарных опционах. Займитесь акциями, депозитами — перспективнее. Много ли людей зарабатывают в казино? И здесь так же — в шоколаде владельцы, остальные в минусе рано или поздно.

Всё же, как работаешь, как прогнозируешь?

Прогнозировать ещё можно при экспирации через сутки и т.д. Или отыгрывая какие-то новости (при условии, что брокер честный). Но у большинства брокеров экспирация 60 секунд — 3 минуты — какой тут прогноз? Да, можно быстро попробовать какие-то варианты из области технического анализа, но это не работает. Кстати если кто думает копировать сделки успешных трейдеров, то в данной области тоже многое рисуется, чтобы при определённом объёме ставок обрушить всё в пользу брокера.

Подробностей рассказать не могу, но я уже в некотором роде проговорился о своём подходе. Пока это обычно идёт в плюс, обнародовать не стану.

Работаю с billion options. Отзывы встречал самые разные от супер-красноречивых до мерзостных. За себя могу сказать, депозит требуют относительно небольшой. Постоянно проводятся акции и разные плюшки для трейдров. Разнообразное меню торговых пар и , что немаловажно достаточно оперативная поддержка, хотя раз и ложанулись, но потом личный консультант Вадим быстро закрыл этот вопрос. Интуитивно понятная платформа, так что мне, как новичку достаточно просто.
Вывод средств небыстрый , но насколько я знаю это в пределах законодательства. Вывел за 4 дня.

Да не причёсывай ,что учился три месяца. Хахаха! Чему здесь можно научиться за такое малое время. Врать бы научился! Год,два,три,что бы научиться реально зарабатывать.

Нравится ваш сайт, пользователи адекватные, никто не пишет, что бинары опционы — это халява. Многи здесь верно пишут, что нужно приложить усилия, чтобы зарабатывать на этом рынке, но оно того стоит! Я учился долго, месяцев 3, мне уже просто не 25, но спасибо моему менеджеру из OneClickTrades, спокойный попался, терпеливо отвечал на все вопросы, повторял по несколько раз. Его труд и мой дали результат — сейчас я делаю верный прогноз в 15 сделках из 20. Конечно перепробовал много разных стратегий и индикаторов, но сейчас торговля вышла на стабильный уровень. Так что наберитесь терпения, огромного желания и все получится!

Есть те кто считает опционы казино или лотерей, и те кто считает их таким же способом заработка как форекс например. Тут все от подхода зависит. На опционах есть теханализ, есть стратегия. Если бы эти вещи были неприменимы на опционах, весь интернет бы уже гудел отзывами трейдеров о том, что ничто не помогает спрогнозировать движение, это реально тупо лотерея. Но таких отзывов нет, они существуют, но не в тех объемах, чтобы на основе их делать глобальные выводы.

Для меня опционы — это работа. Я подошел к это серьезно, зарегился для обучения у брокера OneClickTrades, изучил обучающие материалы, потом с менеджером все разобрал, упражнялись в анализе новостей, оценке ситуации на рынке, изучали теханализ, рассматривали стратегии. Для полно йуверенности в себе я просидел на демо 1.5 месяцев и приступил к реально йторговле.

Понял, что не зря так долго чсидел, результаты как для начала были отличные. Из сделок 10 около 8 были прибыльными. Так что учитесь, тренируйтесь и все получится.

Кто не смыслет в прогнозах и других неуансов бинарных опционов там делать не чего и даже если брокер нормальный все ровно все бабки оставешь на той или иной платформе так что новечки прежде чем начинать торговать задумайтесь а оно вам надо деньги оставить не известно Каму. Я сам пробовал на нескольких платформах но увы все оставел там!

Скажите , а где вы торгуете? Что за сайт? Не хочется сразу попасть так сказать.. Спасибо

согласен, что нужно сначала пройти обучение. лохотрон конечно везде присутствует, но здесь важно правильно использовать лохотрон в свою пользу. и да. работающие стратегии продают. смысл не в том, что сам не умею, а другие учу, а в том, что знаниями нужно делится, не станете же вы спрашивать, почему великие математики преподают в школе. я пользуюсь готовой стратегией, основанной на теории вероятностей и математическом расчете. стратегия Игоря Каперника, он выкладывает виедо в youtube с описанием стратегии. в целом все просто. Я изначально сам пробовал на демо-счетах, но мне не хватает знаний для самостоятельной работы. потому пользуюсь обучающими материалами

Не знаю почему все говорят, что лохотрон. Я уже 4 года торгую и пока нормально. 2000 — 3000$ всегда есть в месяц. Смотри экономические новости и будет вам счастье.

На 37 миллионов в месяц — не хило, братуха!

Судя по нашим опросам — большинство в минусе.

очень смахивает на лохотрон. Или есть везение или нет. Гадание на кофейной гуще. неужели кто-то так деньги зарабатывает?

Слил 10 за 2 дня потом начал учиться. Теперь хорошо зарабатываю, не миллион в месяц, но свою сотку имею.Чтобы начать зарабатывать надо чему то научиться и вложить в свои знания деньги.Я купил видеокурс и создал свою стратегию, кнопкой бабло никто делиться не будет. Так что начинайте учиться и зарабатывать.

если же торговать, то через проверенных и надёжных брокеров. Правда после долгих часов поиска информации о нормальном брокере в интернете, можна прийти к выводу, что все они надуватели и тд. Ну вот повелось у людей — если слили деньги, то виноваты все — брокер, мышка, интернет, Путин, но только не он сам. В общем, кто ищет хорошего брокера, которому можно доверять, то обратите внимание на 24option. Брокер регулируется множеством международных компаний, что даёт гарантию того, что всё будет честно.

Никому не рекомендую Beeoptions(про остальных не знаю не пробовал).Обман полный и машенничество.Платформа работает как владелицы хотят к рынку вообще отношение не имеет.тех поддержка ноль(так и должно было бить ,ведь цель как я понял заманить людей в ловушку).На собственном опыте говорю это обман нельзя туда деньги вложить.Просто люди организовали масштабные пиар компании и раскрутили эту тему.Все рейтинги и положительные отзывы ложь не верьте этому.Я не говорю это беспочвенно все сто раз проверял и есть доказательство.
Oбратите внимание -Типы счетов: Базовый 250-499$, Золотой 500-2499$, Платиновый 2500-9999$, Бриллиантовый 10000-25000$— у меня било на счету больше 3000 а этот типо менеджер постаянно предлагает пополнить счет хоть чуть чуть чтоб получить золотой счет(естественно они же сольют все это в итоге).Спросите как они сольют?очень просто поймете если откроете параллельно реальный график на каком нибудь сайте сами все заметите.Как Вам один пример допустим продаешь (eur/usd) по цене который на ихнем графике допустим 1,08790 а у тебя фиксируется сделка по 1,08620 и все сдека проиграшная,хотя цены 1,08620 в этом промежутке времени на ихнем графике и не было.Это лишь маленький пример.Выводы делайте сами ,удачи всем !!
В итоге я понял что на бинарных опционах можно заработать если брокер чесный.Но еще и понял что таких скорее всего не существует.

Тамара, с бинарными опционами стоит быть осторожнее, тем более новичку. мой совет — ищите другие варианты вложений.

Предлагают попробовать на опционах бинарах. звонили и сказали что я буду иметь страховку от брокера. И вложить 10000т денег. И мне будут показывать на зкране по скайпу. ЮБРОКЕР — есть ли такое Я новмчок . Пожалуйста ответьте. тамара

Здравствуйте! Я тоже начал на турбоопционах но пока остаюсь в минусе, вы бы не могли бы немного подсказать хотя бы со стратегией. А то все эти буратины боллинджеры и тд мин на 15 мин опционы и то не всегда….

Доброго дня, вечера или ночи! Согласен полностью с Михаилом! Лично я торговал раньше по чужим, типа «лучшая стратегия»! Эти «лучшие стратегии» надо было покупать, ну и покупал, зря тратил деньги. Поймите, их продаёт тот, кто не может сам торговать. Кто будет продавать рабочую стратегию? Ну попадёте вы на пару точных сигналов и всё, потом полный слив. Они просто не работают и никогда не будут работать. Таких стратегий просто нет. Самая лучшая стратегия это только Ваши мозги. Конечно, на бинарных опционах нужен опыт. Демо-счета это хорошо для действительно реальных новичков в этом деле. Лично я понимал, что торговля на демо не даёт полного порядка в дисциплине торговли, а главное в своей голове. Я реально знал и шёл на потерю своих денег осознанно, конечно терял, и много, но пройдя определённый путь и получив свой личный опыт, подчёркиваю, личный опыт у меня стало всё получатся. Думаю научиться торговать можно только на реальных деньгах. Я уже вернул всё что потерял. Ребята сразу не будет получаться. Я не бросил торговлю, хотя клавиатуру не одну разбил… Я не использую индикаторы, они не нужны при торговли на 60 секунд. Мне нравиться торговать на это время, ну вообщем это по моему характеру. Если Вы выбираете определённое время для опциона, то на этом времени и работайте, не меняйте. При торговли я спокоен и работаю только тогда когда есть движение рынка. Вы обязательно найдёте закономерности в движении выбранного инструмента, а они повторяются, вот тогда-то и покатит! Теперь я просто сравниваю свой заработок с заработной платой людей, которые каждый день идут на долбанную работу, которую ненавидят! На торговлю в день трачу в примерно 2 часа на протяжении всего дня, это от 10 тыс.руб. в день. Конечно если позволяет рынок! Торгую только на 60 секунд и у меня жесткий, умный. умный. мартингейл. Пока рекорд 46 тыс. рублей. в день. Редко бывают дни когда зарабатываю меньше 3 тыс. И бывают дни когда я не торгую вообще, это зависит от Вашего внутреннего состояния и доверяйте ему. В такие моменты понимаешь и уважаешь свой труд и труд тех людей которые реально вкалывают где-то. за копейки. Остальное время я посвящаю проблемам, каких у нас у всех полно. Ребята это действительно огромный труд! Найдите правильного брокера, под себя, под свой стиль! Который отдаст Вам заработанное. И работайте! Всем Вам терпения и удачи. Поверьте в себя. НЕ ПОКУПАЙТЕ И НЕ ТОРГУЙТЕ ПО ЧУЖИМ СТРАТЕГИЯМ. ЭТО ВСЁ ПОЛНАЯ Ж-па. P.S. проверьте не себе. ПОКА!

Всем привет!
Ребята хочу рассказать свою историю.
Когда я начал тороговать на бинарных опционах, все складывалось не очень удачно!Были проигрыши но и выйгрыши правдо маленькие.Торгую 8 месяцев и где-то месяц назад выработал свою стратегию теперь у меня из 100сделок 75выйгрышных и 25проигрышных-это за 2дня!
За этот 1месяц как и выработал свою стратегию мой бюджет увеличился ну конечно не на
250-350тыс.руб. а всего лишь на 37.869тыс.руб. главное мативация и контроль над своими
чувствами-не переживайте если потеряете часть инветируемой суммы!
И еще не играйте на больших скачках графика — все потеряете,проверенно. Если хотите
заработать,играйте по тренду на турбоопционах-к примеру:Видите график идет вверх
примерно минуты 3 как,ставку на повышение и наоборот! Если все-же график всередине
калышится не беритесь. Расчитывайте свои возможные потери к примеру:ну положили
2000тыс.руб. играйте по 50 руб. Не стоит по 500-хатки инвестировать если 100000руб.
Закидываете играйте по 1000руб. будет куда надежнее!

Ирина,поверьте мне,вы не умейте торговать.2-х дневный опыт? Люди нарабатывают опыт годами чтобы заработать деньги на опционах.Кто ставит 250 $ и играет на два часа?Только те люди которые хотят по быстрому заработать и не имеют терпения.
Из моего личного опыта.За месяц поднял на 400% первоначальный бюджет.

В среднем 3%, но как мне брокер сказал, если вы выводите по несколько тысяч в то что такое 3%-это мелочь)))

Ну дак…. кто так торгует. ты просто играла как в рулетку повезет не повезет. 10 сделок в день это очень много. Нужно делать хотя бы по 1 сделке, а в лучшем случае по 1 сделке вставать в недельную или даже в месячную сделку и при четком тех.анализе, тогда точно в плюсе будешь. Я торгую на опционах уже 2 года, в начале также, как и ты, по 10 сделок делала в день и были проигрышные сделки, не все конечно, а потом поняла суть опционов и торгую по 1 сделке в месяц или в неделю. мой доход составляет от 1000$ до 1500 $ в месяц.

Я торгую на многих площадках по экономическим новостям, конечно есть риск что например доллар к евро по всем прогнозам падает и резко в определенный момент начинает расти. любой опцион это тотолизатор, рулетка.. Но в основном если правильный прогноз то потихоньку торгуется и можно выйграть или проиграть))) кстате видел тут рекламу utrader промо входящий депозит $100 а так у них вроде $200 не подскажите про эту платформу если кто что знает?

Поверь те мне. Работал с Top Option. Это ЛОХОТРОН. Не лотерея как не которые думают, Это сайты по вытягиванию денег. Не отдавайте свои деньги ворам.

Ребята кто пробовал на подпольном миллионере? Мне в рассылке пришло предложение зарегиться, есть тестовый период.

fxbinary? А вы вообще читали полностью? Какой мани менеджмент когда тебе тупо корректируют данные? Ты хоть обторгуйся наиграмотнейши, тебя по любому обманут, потому что они мошеники! Если решили по тролить, то хотя бы придумайте что нибудь поумнее.

Меня не смущает что брокеры БО — это кухни..На самом деле так работают практически все..начиная с Альпари..заканчивая Сахо банком или Дугаскопи..На реальный межбанк никто из мелких инвесторов не попадает…
Главное чтобы брокер был хотя бы относительно порядочный..
Ругают бинары только те..кто потерял..
как вот товарищь постом выше..
Сам лопух-не соблюдал мани менеджмент-и подлый брокер у него во всем виноват..
Мой опыт показывает..что заработать можно..
и главное вывести прибыль..
надо просто не поддаваться на уловки и грамотно торговать..)
с опытом приходят знания..

Бинариум. Во первых не было плохих отзывов (вроде как честные), во вторых понравилось, что сайт на русском языке и быстрый вывод средств. Сначала завел 100 $, через неделю еще столько же. В итоге через месяц почти удвоил депозит, тогда решил по крупному поработать и завел 21.07 5500$. И тогда началось. Резко упали положительные закрытия, депозит стал стабильно опускаться. Одновременно с этим заметил какие то не лады с открытием сделок. При открытии курс и цена открытия не совпадали. Списал на мелкие сбои, но на всякий случай сделал один скрин (23.07), что бы при случае запросить в поддержке про это. Спалились они окончательно 14.08, к этому времени депозит доживал считанные дни. В 10.14 поставил на повышение на пару aud/usd с окончанием в 10.30. Параллельно мониторил на investing.com, tradingview.com и dragonoptions.com. В 10.30 проиграл, при этом на 3 вышеуказанных ресурсах я выиграл!! Как так?! Там было четко видно, что в 10.14 курс ниже чем в 10.30. Я сделал скрины с tradingview.com и dragonoptions.com и написал в поддержку с требованием исправить ошибку и вернуть деньги. Заодно с этими скринами отправил скрин от 23.07 , где было зафиксированно не правильное открытие. К этому моменту в голове стало проясняться, как я слил депозит. В ответ ничего толком не ответили, ссылались только на то, что цена закрытия совпадает с биржевыми. Это правда, но на вопрос почему цена открытия сделки не совпадает, ничего вразумительного не ответили. Я зашел еще раз на сделку, что бы зафиксировать на скрин их фальсифицированное открытие сделки и потом вывел остатки средств.
Схема обмана выглядит так. Если вы ставите на понижение, то цена при открытии будет еще ниже. Если ставите на повышение, то цена при открытии будет еще выше. С учетом того, что просто на удачу выиграть в опционах шанс равен 50/50, а с учетом знаний определенных закономерностей рынка шанс равен 60-70%. Что бы быть в плюсе необходимо 54-55% (из за разницы % между получением прибыли и потери ставки при неудачи 75-80/100). При всем этом и получается, что при корректировке цены открытия с учетом того, что сделки в основном краткосрочные в среднем пол часа и поэтому колебания цен незначительные, шанс выиграть равен менее 50%. И человек плавно и стабильно сливает депозит и даже не понимает, что был хитро и изощрено обманут. О всем вышесказанном у меня есть доказательства в виде скринов, 2 скрина доказывающих корректировку цен открытия( там хорошо видно, синяя линия это цена установленная бинариумом, а красная курс котировки. В момент открытия они должны совпадать) и 3 скрина доказывающих обман при сделке от 14.08.
Готов предоставить любую информацию, отвечу каждому. Обманутые Бинариумом пишите, вместе мы можем им попортить жизнь. Моя почта superrust@mail.ru.
Не работайте с Бинариумом и не верьте им и их халдеям, что пишут положительные отзывы за деньги.

Не сочтите за рекламу, но перечитал всю тему, не увидел ссылку не на один нормальный бинар. Сейчас я сижу на подпольном миллионере, Все работает как будто смотришь по карте, деньги капают, ни каких глюков. При чем у меня интернет не в дугу (3g), но тем не менее все работает отлично. При чем когда вносишь большой депозит, остаешься в большом плюсе

Здравствуйте. Пробовал торговлю на данном бинарном опционе. Комиссия средняя по интернету. Пробуйте торговать, с выводом проблем возникнуть не должно

И большая комиссия? Понятно, что люди на этом зарабатывают, но могут ведь и грабить )

Первый раз вывел 300 у.е. Пришлось ждать неделю, но в итоге все получилось. Сейчас добью до 500, там экономия на комиссии будет.

А выводить пробовали? С этим проблем нет? У меня пока демоверсия просто.

Можно заработать, никому не верьте. Сейчас уже есть программы помощники. На «подпольном миллионере», например, стабильно идёт заработок при минимальных рисках.

Ребят! А че никто не пользовался метатрейдером 4 и индикаторами, когда на бинарных опционах торговали? Что значит резкие скачки, которые брокерам выгодны? Если вам лень читать или смотреть видеоролики со стратегиями торговли, то и лезть не зачем… И да! Депозит в 100-300$ считается сливным!

24option вообще глючная платформа. начинаешь делать ставку и начинается конкретный ГЛЮК. Начинает виснуть 10-15 секунд а иногда и поболе. потерял 500$. теперь буду пробовать на другой платформе

роман, подскажите с каким брокером торгуете и какие у вас успехи? если не секрет… спасибо

Ирина точно также пролетела красиво!сначлала думала ну бывает а как начала наблюдение за графиком то тоже был шок что на мого в плюсах и бац 0!и самое что интересное когда были деньги на счете брокер звонил почти каждый день как 1500дол убежало еще раз позвонил и говорит поплните еще на 1000 и я вам даю в подарок 1000!при отказе удалился и скайпа и просто начали названивать блин чутли не пол европы на телефон!и здесь вопрос откуда они знают мои даные и мой номер телефона если только регистрация была в одной бирже а прозвонило около пяти и все разные!!жде же их засекреченость а мы ишим и пароли и все данные что просят!Без лоха и жизнь плоха.

Не знаю как все, а у меня неплохо получается зарабатывать на опцеонах. в среднем в месяц 1300$ скажу вам господа и дамы все возможно если есть желание.

Ирина,я конечно извиняюсь,но вы дама не далекая.Если бы вы имели представление о Риск менеджменте,диверсификации рисков и мартингейле-я б Вам слова не сказал.А так с опухшей от фантазий головой бросаться в омут дело глупое.На опционах торговать можно,но очень аккуратно-ажиотаж и азарт конечно нужно держать в кулаке.Я торгую,в день делаю 2-3 сделки,суммой от 500 до 1000,и отслеживаю целый день графики,чтоб войти на 100 % уверенным….какие то стратегии?нет,торгую по трендам и мониторю точку разворота.В любом случае любая стратегия тестится на демо-это закон.

Все брокеры кухни, ребята не ведитесь на легкие деньги и на их рекламу algobit, с сигналами, это все чушь и все положительные отзывы подсадных уток. Я сменил три брокера и все одно и тоже, в общей сложности слил 2000$, и концов не найдешь и жаловаться не кому, поддержка откровенно посылает. Даже если и очень повезет и Вы даже будете в плюсе, то потом все равно сольете, или брокер придумает как Вам не вернуть деньги. Вполне возможно, что вы не увидите мои сообщения, т. к их забанят

Здравствуйте, меня зовут Олжас, я с Казахстана.хотел попробовать работать на опционах.можно с Вами связаться по скайпу. я отправил предложение. Олжас Карибеков. спасибо

Люди, Вы че-нибудь заработали РЕАЛЬНО? напишите кто может стоит ли этим заниматься! спасибо заранее

На бинарах торгую уже три года. В начале много потеряла. Так как не знала даже что такое уровни поддержки и сопротивления, да и вообще знания по тех.анализу были 0. Сейчас торгую довольно успешно. Трейдинг мой основной заработок. Новичкам совет — не лезтье в бинары без знаний. Да на них можно хорошо заработать и зарабатывать. Но нужно поучиться хотя бы азам. И первое время на демо. Всем скептикам могу показать счет и ежедневные выплаты. Взяла за привычку выводить профит каждый день. Так что кому уж не верится, что на бинарах можно заработать пишите в скайп foxxxeremina. Интересно пообщаться было бы также с профессионалами.

Люди добрые не ведитесь на этот лохотрон……….я скажу из своего 2-х дневного опыта………..я пополнила счет на 250$ в optionfair и 250$ на 24 option играла по стратегиям строго и все проиграла за 2 часа…на optionfair дали сначала выиграть 33$ а потом 0$….а на 24option cделала вообще 10 сделок по 25$ все в проигрыше…….из них 8 за 3-5 секунд до конца сделки были в плюсе……..а за 1-2 секунды до конца резкий скачок графика в нужную им сторону….и все 0$……..все красиво. Это даже не казино….и не букмекерская контора-это круче

Читать конечно нужно, но лучше любого чтения-это, конечно практика! Пока человек не встанет сам на коньки, то сколько бы он не читал об этом, он сам не поедёт!

Здравствуйте, я в бинарных опционах новичок. Прочитав статью о том, что человек заработал на бинарных опционах 428000 рублей, я, мягко говоря, выпала в осадок, т.к. везде пишут, что бинарные опционы — это очень рискованно. Значит, всё-таки бывают случаи получения реального заработка, что меня очень порадовало. Мне еще интересно существует ли вообще статистика, есть ли еще люди, которые постоянно на этом зарабатывают?

Как по мне,для тех кто хочет себя попробовать на финансовых площадках,бинарные опционы-самое оно. При минимальных знаниях финансовых рынков только зафиксировав начало подъёма или падения нужно успеть зафиксировать и окончание того же подъёма или падения. Вот в этом и состоит мастерство-умение вовремя остановиться.

Риск есть всегда, ну есть и возможности заработка, кому что подходит выбирает каждый сам для себя. Сравнивать прогнозы финансовых аналитиков действительно дельный и менее рискованный вариант я думаю. Ну а впрочем нужно конечно самим учиться у кого есть желание и интерес к такой работе.

Своевременно следить за прогнозами финансовых аналитиков и получать свою заслуженную прибыль, а потом можно и в свободное плавание, набравшись опыта.

А есть профессионалы, которые учат премудростям работы с бинарными опционами? На каждом углу кричит реклама о форекс… Это о бинарных опционах тоже или нет?

Тут дело не в консерватизме…Просто опыта нам не хватает, да и знаний. А когда не чувствуешь уверенности, то конечно лучше не рисковать,а вкладывать деньги по знакомой проверенной схеме.

самое малое остается, определить и вычислить куда же на самом деле пойдет тренд, то бишь цена на бинарные опционы. Остальное приложится и умножится.

Для прогноза на Anyoption необходим инструмент Roll Forward.

Ну да, чтобы предугадать нужно проследить за временем активизации движения и временем замедления. И если будет хотя бы небольшой опыт и знания — вы сможете легко предугадать.

Вроде выглядит все легко и осуществимо, а взяться за это страшно. Лучше уж вклад в банке. банально, но безопасно. Наверно, я консерватор.

Люди во все времена рисковали.Когда-то играли в кости, потом в карты, сейчас появилось новое направление, куда могут устремиться азартные люди. Везунчики, фартовые, рисковые, наглые и уверенные в своих силах и дружащие со своей Фортуной наверняка выиграют и получат доход. И еще они должны быть умными .А осторожным и постоянно сомневающимся, тем кто заранее для себя решил, что это лохотрон, здесь делать нечего!

Говорят же, что новичкам везет. На первых порах можно получить прибыль, но это будет лотерея с выигрышным билетом. Дальше без знаний скоре всего сольешь все свои денежки. Тут, как и в любом другом способе заработка, нужны знания и опыт.

Считаю, торговля бинарными опционами — неплохая возможность для трейдеров-новичков, однако не стоит начинать сразу с большим сумм.

К любому делу необходимо подходить основательно. Поэтому нужно подготовиться, изучить соответствующую литературу по данному вопросу. Только основательно разобравшись в теме, необходимо начинать, но начинать с небольших сумм, так вы обеспечите себе меньший процент риска, и сможете быстро восстановиться в случае, если понесете убытки.

Это дело либо для везунчиков по жизни, либо для профессионалов в финансовой сфере. Я не являюсь ни тем, ни другим. Увы.

Торговля бинарными опционами имеет ряд своих плюсов и минусов. Сдесь вы можете как получить доход так и в одно мгновение потерять все деньги. Если ты хороший прогнозист финансового рынка ты всегда останешся в плюсах, но а если наоборот — тогда лутчше не начинать. Так что я думаю все таки это возможность заработать, но халявные деньги только в мышеловке, что бы заработать надо учиться, учиться, учится.

Думаю, прежде чем рисковать, целесообразнее изучить материалы на данную тему, переговорить со знающими людьми…Стратегию самостоятельно не сразу построишь…

Так как я новичок , то мне больше подходит iKkotrader — там самая минимальная ставка. Правда, компенсация там тоже минимальная — всего 5-10 %, у остальных выше, хоть и не на много.

Как ты это красиво не смотрелось — 10 долларов, 20 долларов — всё-таки чтобы этим заниматься надо в этом понимать, понимать в цифрах, в расчетах. Я от этого далека. С математикой всегда плохо было. А чтобы этим зарабатывать , нужен хороший математический склад ума

На первый взгляд показатели у всех почти одинаковые и новичку будет трудно сразу сделать выбор. Поэтому думаю что не лишним будет обратиться так сказать к опытным аналитикам в этом деле.

Выбор стратегии — это одно из важных действий перед началом работы. Новичкам в этом деле я думаю надо вдвойне уделить внимание.

Все это рискованно, но если уж рисковать, то я бы, наверно, выбрала первый или второй вариант. Тут и вложения небольшие, и бонусы есть.

Даже словосочетание «анализ фундаментального рынка» уже сложно звучит, не то что сам процесс изучения. Я думаю, что такими опционами могут оперировать только профессионалы, которые этому целенаправленно обучались и преуспели в этом.

Я предпочитаю вклады в банк, землю. Это надежно и безопасно. А опционы непонятные не для меня.

Впрочем как и везде нужно приложить много труда и усилий , что бы получить результативную прибыль ! Внимательность изучая стратегию подхода нужно обратить внимание на то что риск сводится к минимуму, но важно давать точную оценку по максимуму.

Бинарные опционы это рискованно ,то что особой гарантии нет ты как можешь выиграть так и проиграть !Для начала нужно разобраться со ставками . рисками и тому подобное .А еще полагаются на свою интуицию , смекалку , а не у всех же она развита )

Мне приглянулся брокер AnyOption. У него хоть и более высокая минимальная ставка, зато больше активов. К тому же компенсация более высокая, что радует.

Мне больше всего приглянулись Стратегия статистического подхода и анализ рынка. Все таки не хочется быстро все потерять. Лучше делать небольшие, но более надежные ставки.

Мне лично нравится ‘Стратегия статистического
подхода’. Конечно есть риск, но если правильно всё делать, то можно всегда оставаться в выигрыше. Что то подобное я встречал на онлайн рулетке. Там нужно было ставить, допустим на черное, в случае проигрыша удваивать, если опять проигрыш — опять удваивать и т.д. Но для этого нужно обладать крупной суммой и там только 2 цвета. Так что нужно уметь просчитывать, на что лучше ставить. А для этого нужен опыт.

Начинать в любом случае придется методом проб и ошибок.

Я уже писал, что для новичка выгодней iKkotrader. Если набрать опыт на одном, можно попробовать и с другими.

Думаю, новичкам подойдет стратегия статистического подхода. Но все же и здесь надо знать теорию вероятности. Когда наберешься оптыта можно поэксперементировать со всеми стратегиями и узнать, какая подходит именно тебе.

Есть возможность и если есть желание такого заработка, то научиться человек может всему конечно. Но я к примеру не сторонник риска, остаюсь на нейтральной стороне к такому заработку. Но он идеально подходит для любящих риск и азарт людей, это бесспорно.

Я не могу утверждать кто фаворит в этом деле, так как немного далека от этого. Но как человек который не очень любит риск мне больше нравиться iKkotrader.

Лично я в это деле не разбираюсь. Но если бы мне пришлось выбирать, то я бы выбрал iKkotrader так так там вложений меньше чем в других, а значит если что то не так, то и терять меньше.

Методы понятны, всё доходчиво описано, но,что же получается, стратегия анализа и повторная покупка нужно быть уже опытным, иметь знания, остальные три стратегии риск, удача. Как быть в этом вопросе новичку, как ему эффективнее и где обучиться можно, с чего начать?

По моему, фаворитом является iKkotrader. Минимальная ставка всего 10$, Прибыль до 80%, впрочем почти такая же, как и у других. Но вот бонусов всего 60 активов. Явного фавортиа здесь нет, каждый выберит, тот, который лично ему выгодней.

Конечно всё очень заманчиво, интересно, для некоторых наверно даже азартно. Но рискованно и конечно нужно знать и понимать как и что, обучение не помешает, даже необходимо и естественно оно будет не быстром, на всё нужно как всегда время. Но при желании думаю всё возможно.

Да, очень интересная статья. Много полезной информации, но вот еще бы написали как выбрать опцион правильно,чтобы не потерять деньги. Только по отзывам что ли? и где найти эти обучающие курсы? Очень хочу попробовать, но совершенно ничего не понимаю.

Неплохой способ заработать, если умеешь здраво оценить ситуацию и вовремя остановиться, то есть, если обладаешь здоровым азартом))))) к сожалению, это дано не всем.

Бинарные опционы стали популярны в России. Я сама пока не рискну вложится в такое дело только потому, что не хватает элементарных знаний, чтобы разобраться какую ставку сделать, не промахнуться и заработать. Чтобы зарабатывать, надо первоначально овладеть торговой стратегией. С моей точки зрения, сначала стоит обратиться к профессионал за разъяснениями и пройти курс обучения, а уж затем вкладываться. Не всем новичкам везет, отсюда и появляются негативные отзывы в просторах всемирной сети.

О бинарных опционах можно сказать: фить выиграл, фить проиграл. На них прогорают даже люди с глубокими экономическими познаниями, про новичков я вообще молчу.

Полезная информация, спасибо. Задумался, может и вправду попытать счастья в ставке? Советы советами, но ведь никто не застрахован, поэтому страшно как-то прогореть.. Подумаю.

Когда-то я всё это проходила в институте. Но даже тогда я была очень далека от этого. Всем этим хорошо заниматься, когда реально в этом разбираешься. Потому что даже если скинуть это на доверительное управление — всё равно не плохо бы в это смыслить. А для этого надо очень и очень много читать. Я пока к этому не готова. Возможно, если кто-то в моём окружении этим занимается и сможет на пальцах мне объяснить, что к чему — меня это сможет заинтересовать

Попробовать конечно можно , сначала ставить небольшие суммы .Но прежде нужно изучить всех надежных брокеров , стратегии ставок ну еще желательно пройти определенное обучение на курсах которые есть на биржах .

риск потерять деньги кончно есть, если бы рисков не было, то и проектов тож не было, ведь другие люди на этом зарабатывают, а деньги вкладывали еще больше человек

Я не рисковый человек. И к этим опционам тоже отношусь с опаской… Не привыкла доверять кому-то свои деньги, да еще и с риском потерять их.

Вроде такие простые правила, но даже если следовать им, нет гарантии, что не прогоришь при первых же ставках.

Вот многие новички на том и прогорают, что не имеют достаточных знаний. Поверхностное ознакомление не поможет, если есть желание серьезно зарабатывать. Интересно, а есть ли возможность попробовать не с реальным, а с виртуальным счетом?

Если очень хочется связаться с такими делами, то сначала надо обязательно пройти обучение, расспросить всех, кто хоть как-то с этим сталкивался, поискать максимально много информации в Интернете. А то, стелят везде гладко.

Неудачно написанная статья. Для начала дали бы определение опциона как такового. А то «Бинарные опционы — это опционы…» Нельзя определять через определяемое слово. Учите законы формальной логики!

Бывает, авторы много работают, сам поправил сейчас немного начало статьи.

Да, здесь риски максимален. Прогореть можно в любую секунду. Зато очень прильщает хороший процент прибыли.

В случае проигрыша Вам возвращается высокий процент вклада прибыли, а так же заранее известен потенциальный доход и риски. Брокер бинарных опционов гарантирует своим клиентам высокую скорость работы и безопасность при интернет-трейдинге.

Для таких рисков надо иметь определенный склад характера. И не жалеть о потерянных деньгах. Возможно, что если часто так играть, то выигрыш все же превысит потери.

Чтобы полагаться только на интуицию, нужно обладать, на мой взгляд, либо сверхчутьём, либо полным отсутствием здравого разума, не в обиду никому)))) Ведь везёт в таких случаях крайне редко….

Золотые горы тут вряд ли можно заработать, но если подойти к этому делу с умом, то есть вероятность снять небольшое количество средств.

Здесь все очень просто, надо просто изучать рынок и быть внимательным. Ну и конечно же практика и еще раз практика.

Я думаю, что все же здесь без удачи не обойтись. Согласна с высказыванием одного из комментаторов-это игра в рулетку. Я бы не стала с этим дело иметь….

Не могу разобраться в этом до конца… Мне кажется, что это слишком сложно и рискованно

Не думаю, что так просто для обывателя, не имеющего опыта по прогнозу и аналитике активов…

Это типо Forex.Советую прочитать…для тех кто не знает что такое бинарные опционы.

Это как в рулетку играть: ставишь или на красное или на черное. Мне кажется что прогнозировать здесь очень сложно.

Это напоминает мне спортивный тотализатор — имеет сходство. Так что если не любите спорт то можете поиграть таким способом.

Для таких вложений нужно иметь безошибочную интуицию которая позволит сделать правильный прогноз , или быть везунчиком по жизни , что бы не потерять своих вложений !Но в принципе на бинарных опционах зарабатывать не так уж и сложно , если хорошо во всем разобраться и изучить аналитики по активам .

сложноватая система, финансы это не мое, если бы я разбиралась в этом, то я думаю получалось бы не плохо. прочитав эту статью я поняла, что в ней что-то есть, мне чем-то напоминает форекс

Тут надо рассчитывать либо на патологическое везение, либо на знания, либо на удачу. Я в такие игры не играю.

Базовые активы привлекательны и совершать сделки с бинарами довольно просто. Направление тренда отслеживается при помощи графика сделок и совершантся покупка или продажа.

Сама процедура может быть и проста, но риск потерять деньги от этого не уменьшается. Я думаю, что данную тему надо хорошо изучить. Рассматривать бинарные опционы как способ подзаработать неправильно. Чтобы получать постоянную прибыль, нужно серьезно вникнуть в тему.

Список лучших брокеров бинарных опционов, дающих бонусы за регистрацию счета:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Бинариум — самый лучший брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Прекрасно подходит для новичков — предоставляют бесплатное обучение с демо-счетом!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Добавить комментарий