Стоимостное инвестирование

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год, народный рейтинг:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Бинариум — самый лучший брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Прекрасно подходит для новичков — предоставляют бесплатное обучение с демо-счетом!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Стоимостное инвестирование

Стоимостное инвестирование ставит себе целью обнаружение акций, реальная стоимость которых существенно больше их текущей цены.

Стоимостное инвестирование (англ. value investing) — особый вид инвестирования, решения в котором основаны на подборе недооцененных и при этом качественных акций. Главная задача стоимостного инвестора — обнаружить недооцененные акции хороших компаний у которых есть большой потенциал.

Важно понимать, что стоимостное инвестирование нацелено именно на качественные, хорошие компании с большим потенциалом, а не просто на дешевые акции, цена на которые резко упала. Стоимостное инвестирование требует тщательного фундаментального анализа, и частично отвергает теорию эффективности финансовых рынков.

Основателями стоимостного инвестирования являются Бенджамин Грехам и Девид Додд, которые положили основу этой стратегии торговли в 1930 годах в США. В подборе акций для стоимостного инвестора, главный фактор является рыночная цена акции, которая ниже чем реальная стоимость. Исходя из вышесказанного, стоимостные инвесторы не верят в эффективность рынков. А для анализа и обнаружения таких недооцененных акций, стоимостные инвесторы используют такие фундаментальные индикаторы как доходы компании, дивиденды, стоимость основных активов, денежные потоки и т.п. После того как такие недооцененные акции обнаружены, стоимостные инвесторы их покупают в ожидании того, что рынок исправит ошибку и вернет цену акции к ее реальной стоимости, и тем самым принесет прибыль инвестору.

Кризис — отличный период для стоимостного инвестора. Во время рецессии, когда фондовые рынки ползают в поисках нового дна, стоимостное инвестирование становится еще более полезным, чем в нормальной стадии экономики. Помните, что активы предприятий врядли когда-то стоили так дешево, как на момент написания статьи (24.11.08). Естественно, при поиске, не все предприятия пройдут тест стоимостного инвестора, но какая-то часть обязательно пройдет, и при правильных действиях, принесет стоимостному инвестору огромную прибыль в долгосрочном периоде.

Реальная стоимость, а не дешевка

Стоимость акции играет самую важную роль в подборе инструментов для стоимостного инвестирования. Я уже говорил ранее, что смысл стоимостного инвестирования не заключается в том, чтоб найти акцию, которая недавно рухнула и кажется недооцененной. Ведь, вполне вероятно, что падение цены акции может быть вызвано именно неудачами в организации, что означает, что низкая цена акции соответствует ее реальной стоимости.

Стоимостное инвестирование расчитывает на другой сценарий: в силу различных внешних экономических и рыночных факторов, цена на акцию снижается, но при этом внутренние показатели компании остаются в прекрасном состоянии. К примеру, если акции акционерного общества К упали с 100 до 50 за пол-года, это не значит сразу же, что акция недооценена. Для того, чтоб удостоверится в этом, надо провести тщательный фундаментальный анализ компании (о нем ниже). Если же результат анализа покажет, что реальная стоимость акции выше цены на 20% или больше, то такая акция как раз и будет целевой для стоимостного инвестирования.

Покупка дела, а не акции

С точки зрения стоимостного инвестирования, акционер покупает часть дела в первую очередь, а не торгует ценными бумажками. Если вы придерживаетесь стоимостного инвестирования, то вы не целитесь на то, что быстро заработать на разнице цены финансового инструмента. Вы, как стоимостной инвестор, в первую очередь покупаете часть предприятия, и ожидаете, что оно на вас будет долго, упорно и плодотворно работать, и принесет большую прибыль.

Рейтинг лучших платформ для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Бинариум — самый лучший брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Прекрасно подходит для новичков — предоставляют бесплатное обучение с демо-счетом!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Важно отметить, что стоимостным инвесторам не интересны ни волатильность рынка, ни внутридневные колебания акции, ни даже история изменения цены, потому что ни один из этих факторов не является внутренним для компании, и никак не влияет на ее продуктивность и производительность.

Стоимостное инвестирование против правил

Напомним, что есть три формы эффективности рынков: сильная, относительная и слабая, которые описывают насколько цена инструмента соответствует его реальной стоимости. Лично я, как чистый технарь, убежден, что рынки эффективны, т.е. в цене отражена вся информация, которая вообще имеется. Но стоимостные инвесторы видят рынки иначе: сам факт того, что стоимостные инвесторы допускают, что цена акции может не отражать ее реальной стоимости подтверждает, что стоимостные инвесторы не принимают полную эффективность рынков.

Также надо отметить, что стоимостные инвесторы не принимают показатель риска Бета (который описан в статье про модель оценки активов). Логика стоимостного инвестора заключается в том, что если он вложит в акцию с текущей ценой в 50, но при этом знает, что ее реальная стоимость 100, то такая сделка не есть рисковая, хоть и очень прибыльная. Стоимостной инвестор не видит риска в том, что вкладывает к качественное предприятие, акция которого недооценена. Таким образом, стоимостные инвесторы ожидают большую прибыль, и при этом верят в то, что они не подвержены риску (что напрочь ломает представление об инвестировании, основанное на том, что, чем больше прибыль, тем больше риск).

Как найти стоимостные акции

Практическое применение стоимостного инвестирования в первую очередь подразумевает обнаружение стоимостных акций компаний. Перед тем как искать стоимостные акции, имейте ввиду следующее:

  • на любой бирже и в любой стране есть стоимостные акции
  • стоимостные акции можно найти в любой отрасли
  • стоимостные акции могут быть и среди тех, которые достигли абсолютного или локального минимума

Т.к. поиск стоимостных акций включает детальный фундаментальный анализ предприятий, стоимостному инвестору необходимо понимать, что такое мультипликаторы. Мультипликаторы (коэффициенты) — это индикаторы, отображающие различную финансовую информацию о компании, и демонстрирующие ее потенциальную привлекательность. Нам еще предстоит много рассказать про мультипликаторы.

Следующие критерии помогут вам отличить качественные стоимостные акции от дешевых. Важно понимать, что этот список не универсален и не всеобъемлющ, но для ознакомления и старта он будет очень полезен:

  • текущая цена акции должна быть не более 67% ее реальной просчитанной стоимости
  • ищите компании, у которых коэффициент цена акции на доход (PE ratio) один из самых низких из совокупности акций биржи (или отрасли или анализа)
  • цена/доход должен быть меньше чем годичный рост дохода (т.е. PEG ratio менее 1)
  • доля акционеров должны быть не менее пассивов
  • текущие активы должны быть вдвое больше текущих пассивов
  • средний годовой рост прибыли должен быть не менее 7% за последние 10 лет

Дополнительные методы поиска стоимостных акций

Если текущая цена акции не более чем две трети от стоимости активов компании, то такая акция автоматически становится стоимостной и не обязательно делать дополнительный анализ. Вдумайтесь: если за цену акции вы получаете больше, чем уплаченные деньги (в виде имущества компании), то такая акция автоматически становится привлекательной. Но стоит отметить, что такие акции — редкость.

При вычислении реальной стоимости акции надо бдить и обезопасить себя, следуя простому здравому смыслу. Если вы сосчитали, что реальная стоимость акции равна 50, то опустите эту цифру на 5-10%. Людям свойственно ошибаться, и вы, как аналитик, тоже можете ошибиться. Если вы опустите реальную стоимость до 45, вы обезопасите себя от вероятности допущения ошибки. Т.е., если перед таким бдительным ходом стоимость акции в 43 была бы для вас привлекательна, то когда вы намеренно снизили реальную стоимость, то акция в 43 уже недостаточно привлекательна для вас.

Вывод

Стоимостное инвестирование ставит себе целью обнаружение компаний, реальная стоимость акций которых существенно больше их текущей цены. Стоимостное инвестирование включает в себя детальный фундаментальный анализ отрасли и предприятий, и немного ломает общие принципы эффективности рынков и риска. Стоимостное инвестирование расчитанно на долгосрочное вложение, и особенно эффективно в периоды спада рынка, когда много хороших компаний недооценены.

Читайте также

комментариев 13

  • Сеня (25.11.08)

Наверное, глупый вопросы, но:
Как (откуда) собирать первичные данные для анализа акций компаний? Где взять данные для определения критериев?

А почему именно ЧАСТИЧНО, а не полностью «отвергает теорию эффективности финансовых рынков»?

Денис Берг (26.11.08)

Сеня, на finance.ua есть много таких данных по компаниям.

burdock, потому что для того, чтоб стоимостное инвестирование работало, необходимо, чтоб рано или поздно рынок все-таки стал эффективным хоть на время, и вернул недооцененной акции ее реальную стоимость. Именно на это рассчитывают стоимостные инвесторы: что рынок доведет акцию до справедливой реальной цены.

Что-то я на финанс.уа ничего не нашел по компаниям…

Мне близки ставки на спорт и там есть один (но не удинственный) способ выиграть долгосрочно — value betting, то есть по сути стоимостное инвестирование. Скажем контора имеет коэффициент 2.0, а вы считаете, что вероятность того, что ставка выиграет равна 55%. То есть 55%*2.0=110%, в общем без супер глубины, вы вложили гривну, сделали бесконечно много ставок, действуя так вы будете получать с гривни 10 копеек прибыли или 10% с оборота.

Я много размышлял и по сути пришел к выводу, что я не верю в технический анализ совершенно. Это гадание на кофейной гуще.

Несмотря на это я получал прибыль на том, что можно считать примитивным тех. анализом, но по сути для меня это был фундаментальный анализ в плане того, что я создавал (наблюдая зы рынком) мнение, что в X% случаев рынок пойдет вверх, в Y% случаев вних и в Z% случаев останется на месте.

Поймите меня правильно, чтобы не было путаницы — я верю в фундаментальные вещи, какую-то часть тех. анализа я бы отнес к фундаментальным вещам по той формуле, которую я изложил.

То есть исходишь из того, что цена не отражает ничего (упрощенно). Создаешь фундаментальное мнение (графики, интуиция), что в 60% случаев в течение дня цена идет вверх и получаешь доход на этом росте, в 10% случаев цена на месте и закрываешь позицию с нулем и в 30% случаев она идет вниз и закрываешь ее с убытком.

Так вот я этого не вижу у упор в том, что тут имеется в виду под о техническим анализом. Анализируются развороты, повороты, двойное дно, блюдца и чашечки, но нигде не пишется \\\\"после поворота такого-то с таким-то типом акций в 75% случаев идет рост на 8.5%\\\\".

Вот это меня удивляет. Если скажем игрок делает расклад на матч Арсенал-Динамо, то он создает свое фундаментальное мнение на то, кто выиграет. Оно выглядит просто: 75% Арсенал, 15% ничья, 10% — Динамо. Потом идешь в контору или на биржу и смотришь на коэффициенты 1-X-2: 1.5-4-8.

Если мнение игрока верно и он хороший игрок, то он сделает ставку на Арсенал с коэффициентом к выплате 1.5 ибо 1.5*75%=112.5%, то есть гривна в лонг терме принесет 12.5 копеек.

Все легко и просто — верно?


В общем прокомментируйте меня кто сможет. Суть:
1) Стоимостное инвестирование рулит — это основа
2) Тех. анализ — это гадание на кофейной гуще, так как не дается расклад по вероятности изменений в цене (X% вырастет, Y% упадет, Z% на месте)
3) \\\\"стоимостной тех. анализ\\\\" — когда будет иметься раскладка вероятности изменений в цене по сути и есть прикладной раздел фундаментального анализа, просто в по сути дается вероятностная оценка поведения рынка и допускается, что можно просчитать поведение рынка и по сути этим показывается, что рынок частично эффективен

2 ProBettor:
И куда это девается фундаментальный анализ в периоды кризиса? ��

Я немного не понял вопрос…

Если вы имеете в виду фундаментальные вещи, то скажем в ставках на спорт нет кризисов как таковых, но есть просадки, которые можно регулировать менеджментом денег учитывая а) каков у нас математический перевес на ставке (предполагаемый) б) размером ставки в) управлением всем капиталом (банком) во времени.

Я тоже не понял, какое отношение стоимостное инвестирование имеет к ставкам на спорт. Проведение аналогий между оценкой бизнеса по финансовым показателям и оценкой команды по её составу и истории игр представляется по крайней мере довольно натянутым.
Я имел в виду именно рынок акций.

Не совсем тут натянуто все…Есть состав команды, ее относительная сила, разные факторы — например преимущество домашшнего поля, текущая форма, травмы игроков и так далее.

Любую компанию можно представить сходными вещами — активы, пассивы, менеджмент, планы на будущее и тд

Денис Берг (28.11.08)

finance.ua — жутко неудобный сайт, именно поэтому вы там ничего на нашли. Но если вы ткнёте в верхнем меню «Таблицы», а потом в появившейся колонке слева выберете «ОАО» под заголовком «Отчеты эмитентов», то после выбора компании вам предоставят много фундаментальной информации.

Антонио Ви (09.02.09)

во время кризисов цена активов тоже падает… ну скажем недвижка актив а ценник на нее может упасть…
получается и внутренняя стоимость компании тоже падает.

Денис Берг (10.02.09)

Если рыночная стоимость активов, приобретенных заранее, падает, то баланс компании, конечно, не изменяется. Изменяется ее привлекательность для поглощения.

Чтобы не собирать крохи,
долгосрочное инвестирование, а
коим является стоимостное инвестирование
,как раз и интересно.По мимо всех анализов,
лучше всего когда имеешь много информации
по финансово-экономическом состоянии,выбираемой
компании.Как раз, как в футболе. Знаешь команду,
туда и стовишь. Автор дает почти четкое пособие,
как на фонд.рынке срубить процентов 300-500.
А для выбора компаний существуют разные фильтры.
Вот еще интересные порталы: blomberg.com
yahoo!finance bredmoney.ru zackc.com rbc.ru
Пользуйтесь.

Где найти методику расчета реальной цены недооцененных\\ акций? Можно ли при этом пользоваться показателями предприятий с сайта Onvista?

Стоимостное инвестирование

Задачей стоимостного инвестора является нахождение недооцененных акций компаний, которые обладают большим потенциалом. Следует понимать, что стоимостное инвестирование нацелено, прежде всего, на качественные компании, обладающие большим потенциалом, а не просто на дешевые акции любых компаний, стоимость на которые существенно снизилась. Стоимостное инвестирование предполагает тщательный фундаментальный анализ. Основную роль в подборе инструментов для стоимостного инвестирования играет стоимость акции, поскольку основной смысл стоимостного инвестирования не заключается в поиске недавно рухнувших акций, которые кажутся недооцененными. Вполне возможно, что падение цены акции может быть вызвано временными неудачами организационной политики компании, а это означает, что низкая цена акции является ее реальной стоимостью.

Знаете ли Вы, что: все клиенты компании «NPBFX» сразу после регистрации (даже без внесения депозита) получают доступ в специальный Аналитический портал, где содержится более 60 бесплатных торговых стратегий, ежедневные обзоры и рыночные прогнозы, торговые сигналы по 10 индикаторам с консенсус-прогнозом, обучающие материалы для начинающих трейдеров и много других «полезностей»!

Стоимостное инвестирование рассматривает другой сценарий: в силу тех или иных внешних экономических и рыночных факторов цена на акцию снижается, однако при этом внутренние показатели компании находятся в отличном состоянии. Например, если акции того или иного акционерного общества упали с $200 до $100 за полгода, это вовсе не означает, что акция недооценена. Чтобы в этом удостовериться, необходимо провести тщательный фундаментальный анализ этой компании. В том случае, если результат фундаментального анализа покажет, что реальная стоимость акции выше цены на 20% или более, то это означает, что такая акция является целевой для стоимостного инвестирования. Если Вы в своей торговле на бирже пользуетесь стратегией стоимостного инвестирования, то Вы не надеетесь на то, чтобы очень быстро заработать на разнице цены финансового инструмента. Прежде всего, Вы как стоимостный инвестор покупаете часть предприятия и ждете, что оно будет долго и плодотворно на Вас работать и, разумеется, принесет ощутимую прибыль. Следует отметить, что стоимостным инвесторам не интересны ни волатильность рынка, ни внутридневные колебания акции. Стоимостному инвестору не интересна даже история изменения цены акций, поскольку ни один из этих факторов не является внутренним для компании и не оказывает никакого влияния на ее производительность.

Подытожим. Стоимостное инвестирование ставит себе основной целью нахождение компаний, реальная стоимость акций которых намного больше текущей цены этих акций. Стоимостное инвестирование предполагает детальный фундаментальный анализ интересующей отрасли и конкретных предприятий. И, наконец, стоимостное инвестирование предполагает долгосрочное вложение; особенно эффективным оно может быть в периоды спада финансового рынка, когда множество хороших и продуктивных компаний существенно недооценены.

Стоимостное инвестирование | Value Investing

Стоимостное инвестированиеангл. Value Investing, стратегия выбора акций, которые торгуются на рынке дешевле, чем их внутренняя стоимость. Инвесторы, использующие эту стратегию, активно ищут акции компаний, которые, как они полагают, являются недооцененными рынком. Они полагают, что рынок слишком остро реагирует на хорошие и плохие новости, что приводит к резким движениям курса акций, которые не соответствуют долгосрочным фундаментальным факторам компании. В результате для инвесторов появляется возможность получить прибыль, покупая акции, когда их цена недооценена рынком.

Как правило, при стоимостном инвестировании инвесторы выбирают акции тех компаний, у которых коэффициент P/B (отношение рыночной цены акции к бухгалтерской стоимости активов на акцию) и коэффициент P/E (отношение рыночной цены акции к величине чистой прибыли на акцию) ниже среднего уровня по отрасли и/или высокая дивидендная доходность.

Главной проблемой при стоимостном инвестировании является правильная оценка внутренней стоимости. Помните, не никакой «правильной» внутренней стоимости. Двум инвесторам можно дать ту же самую информацию и получить в итоге две различные стоимости компании. Поэтому другим центральным понятием в стоимостном инвестировании является «запас прочности». Попросту это означает, что Вы покупаете акции с достаточно большим дисконтом, чтобы позволить некоторое пространство для погрешности при оценке внутренней стоимости компании.

Также имейте в виду, что само определение стоимостного инвестирования субъективно. Некоторые стоимостные инвесторы рассматривают только текущие активы и доходы компании и не придают никакого значения потенциалу будущего роста. Другие стоимостные инвесторы основывают свои стратегии исключительно на оценке оценки будущего роста и денежных потоков компании. Несмотря на различные методологии, принцип остается тем же: попытаться купить что-то за меньшие деньги, чем это стоит.

Список лучших брокеров бинарных опционов, дающих бонусы за регистрацию счета:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Бинариум — самый лучший брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Прекрасно подходит для новичков — предоставляют бесплатное обучение с демо-счетом!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Добавить комментарий