Курс валют и процентные ставки — Discount rate

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год, народный рейтинг:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Бинариум — самый лучший брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Прекрасно подходит для новичков — предоставляют бесплатное обучение с демо-счетом!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Курс валют и процентные ставки — Discount rate

12.00% (12.25) 13.50%’ (15.50)

Из таблицы видно, что центральные банки используют в качестве своих инструментов различные виды процентных ставок.

Дисконтная ставка (discount rate) характеризует условия, на которых центральный банк (ЦБ) предоставляет коммерческим банкам денежные средства. Если коммерческий банк занял у ЦБ сумму S с дисконтной ставкой d (%), то это означает, что фактически коммерческий банк получил в свое распоряжение сумму (1 — d/100 )*S, a вернет он центральному банку сумму S. Обычно дисконтная ставка устанавливается в процентах годовых, следовательно, когда речь идет о конкретном сроке заимствования, скажем в Т дней, то получаемая сумма рассчитывается по формуле

(1 — dT / 100*360) S.

Процентные ставки (interest rate) межбанковского заимствования во многих странах являются основным инструментом политики центральных банков. Они носят разные названия, но общий смысл их заключается в том, что под такие процентные ставки коммерческие банки занимают друг у друга средства на короткое время для регулирования своих балансов. Отличие процентной ставки от дисконтной заключается в способе начисления сумм: если банк заимствовал у другого банка сумму S под г процентов, то он вернет сумму (1 + r/100 )*S; при задании г в виде процентов годовых и заимствовании на срок Т дней, сумма к возврату определяется формулой

(1 + r Т / 100 *360 ) S.

Официально регулируемые ставки межбанковского заимствования являются определяющими для всех прочих ставок денежного рынка; от них зависят ставки по государственным долговым ценным бумагам, уровни доходности по всем прочим финансовым инструментам, проценты по кредитам клиентам банков. Не имея здесь возможности детально рассматривать структуру процентных ставок многих стран, приведем только цепочку зависимости процентных ставок на примере США:

Discount rate. Federal funds rate, Treasury bill rates, Treasury notes rates, Treasury bond rates.

Рейтинг лучших платформ для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Бинариум — самый лучший брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Прекрасно подходит для новичков — предоставляют бесплатное обучение с демо-счетом!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Соответственно, в русском переводе:

Дисконтная ставка, Ставка по федеральным фондам, Ставки по казначейским векселям, Ставки по казначейским обязательствам, Ставки по государственным облигациям США

Процентные ставки в этой цепочке растут слева направо.

Дисконтная ставка FED (Discount rate) — самый сильный инструмент и к ее изменению FED прибегает редко; за всю историю FED, с 1934 года, дисконтная ставка менялась 114 раз (последнее изменение с 4,5 до 4,75% годовых состоялось 24 августа 1999 года). Более гибкий механизм управления осуществляется через ставку по федеральным фондам (Federal Funds Rate) — процентную ставку, по которой банки, члены Федеральной резервной системы торгуют друг с другом краткосрочными кредитами федеральных фондов. Если дисконтная ставка устанавливается высшим руководящим органом — Советом управляющих FED, то ставка по федеральным фондам находится в компетенции Комитета по операциям на открытом рынке (Federal Open Market Committee, FOMC). В конечном счете, доходности финансовых инструментов определяются рынком, но процентные ставки центрального банка дают сильнейший ориентир для всех прочих ставок, что подтверждается наблюдаемой очень сильной корреляцией между Federal Funds Rate и доходностями государственных облигаций, в особенности — краткосрочных. На двух рисунках ниже представлена общая динамика FED Funds и график доходности государственных ценных бумаг США на примере 10-летних облигаций.

Рис. 5.4. Процентные ставки по федеральным фондам США

Рис. 5.5. График доходности 10-летних государственных облигаций США (10-year Treasury bonds rates)

Основные положения количественной теории денег

Количество денег, находящихся в обращении, тесно связано с потребностью в них для обеспечения торгового оборота, кредита, инвестиций, международных расчетов. Стремление к устойчивости экономического развития требует поддержания денежной массы в определенной пропорции к производимому объему товаров и услуг, так как нарушение пропорций ведет к многим проблемам. Это соотношение пропорциональности принято записывать в виде уравнения, называемого основным уравнением количественной теории денег:

где М — объем денег в обращении, V — скорость обращения денег, Q — объем выпуска в экономике (реальный ВВП), Р — средний уровень цен в стране.

Для установления связи величины М с обменным курсом полезно сравнить два таких уравнения, записанных для двух стран; если индексом f обозначить показатели для иностранной экономики, а индексом d — для национальной экономики, то из двух полученных уравнений

можно составить выражение для обменного курса двух валют,

S = Pd / Pf = Md Qf Vd / Mf Qd Vf

выраженного в количестве единиц национальной валюты за одну единицу иностранной валюты. Это простое уравнение наглядно показывает, что изменение соотношения Md/Мf объёмов денежной массы в двух странах (при сохранении других параметров обращения денег) естественным образом влечет изменение взаимного курса двух рассматриваемых валют.

(соответственно, для d и для f).

Если, например, денежная масса по евро за некоторый период выросла на 4,5%, а по доллару на 8,0%, то это означает, что курс евро/доллар должен за этот период измениться (вырасти) на

(в данном случае мы переставили слагаемые в формуле, поскольку евро котируется в виде «количество долларов за 1 евро»).

Для тех читателей, кто имеет доступ к историческим данным по денежным агрегатам (через систему Reuters или другого поставщика экономической статистики), предлагается построить соответствующие графики показателей М и оценить по ним темпы роста М для основных валют. С помощью приведенной выше формулы найти оценки относительного изменения обменных курсов выбранных пар валют, обусловленного ростом денежной массы.

Процентный дифференциал

Главный фактор, прямо и непосредственно определяющий курс одной валюты по отношению к другой — это разность в процентных ставках, действующих по двум валютам (Interest Rate Differential).

Пусть клиент банка имеет 1 миллион евро, которые на срок 3 месяца освобождены из оборота фирмы и могут быть размещены в депозит для получения дохода. При этом предположим, что процентные ставки по евро 2.65 процента годовых, а по доллару действуют более высокие ставки в 5.28 процентов. Тогда, конвертировав евро в доллары, можно получить больший доход. Допустим, сегодняшний курс евро EUR= 1.0400$. Если разместить сумму 1 миллион евро в депозит, то через 3 месяца будет получена сумма

1 + 2.62/ 100 * 90/360 = 1,00655 миллионов евро.

Если же конвертировать 1 миллион евро в доллары по курсу EUR и разместить их в долларовый депозит, то

будет получена сумма

EUR (1 + 5.28/100* 90/360) = 1,04 * 1,0132 = 1,053728 млн. $

Если бы курс евро за эти 3 месяца остался бы тем же EUR= 1.0400$, то результат второго варианта в евро равнялся 1,0132, а разность суммы, полученной от конвертации полученных долларов назад в евро, и полученного в первом варианте результата, 1,0132 — 1,00655 = 0,00665 миллионов = 6650 евро, составляла бы выгоду от перевода евро в доллар и долларовой депозитной операции, полученную за счет разности в процентных ставках по доллару и по евро.

В более общем случае, когда инвестор сравнивает два варианта:

1. размещение суммы S в некоторой валюте под i1 процентов годовых и

2. конвертация этой суммы в другую валюту с размещением в депозит под i2 процентов годовых на срок в t дней, то разница между результатами этих двух вариантов составит величину, пропорциональную процентному дифференциалу (U — i2) (Interest rate Differential):

Процентные ставки банков

Центральный банк *Текущая Предыдущая Пос. изменение След. заседание
Федеральный резерв % 0,25 1,00 % Дек 16 20— 28.01.20— (19:00 GMT)
Европейский Центральный банк % 0,05 0,25 % Ноя 07 20— 22.01.20— (12:45 GMT)
Банк Англии % 0,50 1,00 % Мар 05 20— 05.02.20— (12:00 GMT)
Банк Канады % 1,00 0,75 % Сен 08 20— 21.01.20— (15:00 GMT)
Национальный банк Швейцарии % 0,75- 0,75 % Авг 03 20— 19.03.20—(08:30 GMT)
Банк Японии % 0,10 0,30 % Дек 19 20— 01.01.20— (03:00 GMT)
Резервный банк Австралии % 2,50 2,75 % Авг 06 20— 03.02.20— (03:30 GMT)

* Уменьшение процентных ставок влечёт за собой повышение деловой активности, увеличение инфляции и
волатильности на рынке Forex.

Виды процентных ставок

Как начинающий Интернет трейдер вы, вероятно, ни раз слышали о таком термине как процентная ставка и ее влиянии на курсы валют на Форекс. Так что же подразумевают акулы финансовых рынков, говоря о процентных ставках, и какую полезную информацию можно из этого извлечь? В данной главе речь пойдет о процентных ставках и их роли в прогнозировании валютных котировок на Форекс.

Тема данной главы имеет непосредственное отношение к заемному капиталу, кредиторам и дебиторам. Кредитор – это тот, кто дает в долг, дебитор – это тот, кто берет в долг, а заемный капитал – это сумма производимой ими операции. В мире инвестиций никто не дает в долг просто так. Кредиторы извлекают выгоду за счет процентов по кредиту, которые дебитор выплачивает за пользование кредитом. Вам наверняка знакома эта схема, если вы хоть раз брали кредит в банке. На самом деле существуют различные подходы к начислению процентов, в зависимости от чего ставки по кредиту называются по-разному.

Процентная ставка (interest rate) – это плата за кредит в процентном выражении в расчете на один год. Процент выплачивается в момент возврата заемного капитала. Если вы, например, берете $100 000 на один год под процентную ставку 8%, то получаете на руки $100 000, а в конце срока должны будете вернуть $100 000 плюс проценты по кредиту $8 000, итого $108 000.

Дисконтная ставка (discount rate) – это тоже выражение стоимости кредита, но в данном случае размер выданного кредита уменьшается на проценты по кредиту. Если вы, например, берете $100 000 на один год под дисконтную ставку 8%, то получаете на руки $92 000, а в конце срока должны будете вернуть $100 000.

Если сравнивать две вышеперечисленные процентные ставки, то при одинаковой величине, процентная ставка более выгодна для дебитора, чем дисконтная ставка. Для кредитора, соответственно, наоборот. В нашем примере дисконтная ставка в 8% аналогична процентной ставке приблизительно в 8.7%. Помните вы читаете прогрессивный материал, усвоив его вы запросто добьетесь успеха.

Все это хорошо, но какое отношение все это имеет к валютному рынку Форекс? Оказывается, что самое прямое. В странах, где существует двухуровневая банковская система, когда коммерческие банки находятся под контролем Центрального банка (ЦБ), действуют процентные ставки, которые являются стержнем денежно-кредитной политики государства. Центральный банк кредитует по этим ставкам коммерческие банки, что лежит в основе обеспечения денежного потока в стране.

Основной учетной ставкой в стране является ставка рефинансирования (official discount rate, ODR) – основная дисконтная ставка, под которую Центральный банк кредитует коммерческие банки. Чем выше эта ставка, тем больший интерес к ней проявляют иностранные инвесторы. Ведь высокая процентная ставка позволяет банкам повышать и проценты по депозитам, за счет чего становится выгодно вкладывать в них свои свободные денежные средства. Но с другой стороны, высокая ставка рефинансирования означает и высокие ставки по кредитам в стране, в результате чего страдает кредитование малого и среднего бизнеса. Это может привести к безработице и уменьшению свободных денежных средств в обращении (дефляция). То есть, увеличение ставки рефинансирования, с одной стороны ведет к повышению курса национальной валюты, за счет повышенного спроса на нее на рынке Форекс у иностранных инвесторов, но с другой губительно влияет на экономику страны и приводит к повышению уровня безработицы. Уменьшение процентной ставки имеет обратные последствия – иностранные инвесторы обналичивают депозиты, после чего продают валюту на рынке Форекс, в результате чего ее курс падает. Но низкие проценты по банковским кредитам приводят к стимулированию малого и среднего бизнеса, уменьшению безработицы и увеличению наличных денежных средств в обращении (инфляция). Как можно видеть, ставка рефинансирования является ключевым механизмом регулирования экономики, и центральные банки умело манипулируют ей в этих целях. Ставка рефинансирования может меняться несколько раз в месяц, а может не меняться на протяжении многих лет, в зависимости от проводимой государством экономической политики.

Помимо ставки рефинансирования существуют также и другие ставки. Ставка Репо (Repo rate) – соглашение о продаже и обратной покупке. Данная ставка применяется центральными банками в операциях с коммерческими банками и другими кредитными институтами при покупке (учете) государственных казначейских обязательств. С помощью этой ставки центральные банки осуществляют регулирование ссудных капиталов.

Ломбардная ставка (Lombard rate) – это процентная ставка, применяемая центральными банками при выдаче кредитов коммерческим банкам под залог недвижимости и золотовалютных резервов.

Коммерческие банки могут также кредитовать друг друга на короткие сроки за счет свободных денежных средств, которые находятся на корреспондентских счетах в Центральном банке. В таком случае фигурирует ставка федеральных фондов (Federal Funds rate), которая иногда именуется ставка резервных фондов (Federal Reserve rate). Название данной ставки происходит от названия Центрального банка США – Федеральная резервная система (US Federal Reserve, UFR).

Помимо перечисленных процентных ставок существуют и другие, действующие между коммерческими банками. Они классифицируются как межбанковская ставка размещения денежных средств (InterBank offered rate) и межбанковская ставка привлечения денежных средств (InterBank bid rate). Общепринято также указывать и название финансового центра, по отношению к которому применяются данные ставки. Самой популярной справочной ставкой, которая признается всеми участниками рынка Форекс, является Лондонская межбанковская ставка размещения денежных средств (London InterBank offered rate, LIBOR).

Несмотря на разнообразие видов процентных ставок, основной из них остается ставка рефинансирования. Именно на ее изменение валютный рынок Форекс реагирует в первую очередь. В разных странах данная ставка называется по-разному, но ее смысл остается неизменным. Имея открытые позиции на Форекс, всегда следите за финансовыми новостями, чтобы не пропустить анонс изменения процентных ставок по интересующим вас странам.

ODR-Official Discount Rate

Ставка процента, или учетная ставка, как мы уже видели, чрезвычайно важна для экономики (см. 4.2.6.6). Манипулирование этой ставкой является одним из главных методов регулирования при осуществлении денежной политики центральным банком. Необходимо следить не только за номинальным значением учетной (процентной) ставки центрального банка, но и за его реальным значением, т.е. номинальным процентом ставки, уменьшенным на величину инфляции.
Предполагается, что существует зависимость: рост реальных процентных ставок приводит к усилению валюты. Действительно, повышение учетной ставки вызывает потерю интереса к дорогим кредитам, что с мультипликативным эффектом уменьшает денежное предложение и, тем самым, увеличивает спрос на валюту. При увеличении спроса курс валюты повышается.
Понижение учетной ставки, наоборот, увеличивает кредитно-денежную массу, что приводит к росту предложения валюты и ее удешевлению.
Кроме того, следует анализировать дифференциал процентных ставок — разность реальных процентных ставок между странами. Если уровни таких ставок в двух странах равны, и одна из стран повышает процентную ставку, то это вызовет увеличение спроса на валюту этой страны, а значит, ее стоимость возрастет. Если уровни реальных процентных ставок в этих странах различаются, то в одной стране более выгодно размещать депозиты (там, где процент выше), а в другой — брать кредиты (там, где процент ниже). Поэтому одна валюта будет дорожать, а другая — дешеветь.
Время выхода этого показателя неизвестно заранее и обычно совпадает с очередным (плановым) заседанием центрального банка. Заседания центральных банков происходят регулярно с определенной периодичностью, и дата очередного заседания хорошо известна всем участникам рынка. Причем подчеркнем, что везде, где мы говорим, что то или иное состояние экономики вызывает необходимость понижения или повышения учетной ставки, это не означает, что центральный банк именно так и поступит. Часто рынок очень долго ждет повышения или понижения ставки, а центральный банк может «обмануть» его ожидания.

Список лучших брокеров бинарных опционов, дающих бонусы за регистрацию счета:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Бинариум — самый лучший брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Прекрасно подходит для новичков — предоставляют бесплатное обучение с демо-счетом!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Добавить комментарий