Анализ американского рынка акций.

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год, народный рейтинг:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Бинариум — самый лучший брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Прекрасно подходит для новичков — предоставляют бесплатное обучение с демо-счетом!
    Получите свой бонус за регистрацию:

Анализ американского рынка акций.

Yarovoiy.com — все о фондовом рынке, аналитика по акциям

11.01.15 (0.10 мск) — взгляд на рынок — Артур Яровой
Взгляды многих сейчас прикованы к нефти. И правильно. Нефть — это возможность заработать. Если у вас есть свободные деньги, то уже на текущих уровнях можно покупать фьючерсы на нефть марки Brent с горизонтом инвестиций от 6 месяцев.
Не будет ошибкой подождать разворота или подтверждения дна, потому что Брент может опуститься до 45 (40) долларов. К концу года я думаю, Brent будет стоить больше 60 долларов. Как минимум. Таргет на конец года — 75 долларов.

12.12.11 (0.10 мск) — итоги недели — Артур Яровой
Полгода российский рынок следовал за мировыми. Полгода рынок болтался туда-сюда, следя за ситуациями в США и Европе. Полгода рынок не замечал внутренних новостей. Но выборы все изменили.
На этой неделе российскому рынку не было дела до европейских проблем. Рынок никак не реагировал на новости из ЕС. Все были взбудоражены. Инвестфонды стремительно закрывали позиции. Многие расценили риски возможной революции как слишком высокие. Особенно учитывая, сколько революций уже было в этом году.
Конечно, вместе с акциями падал и рубль. Смена власти ничего хорошего рублю не предвещает. Паника. Беспорядки. Это атрибуты революции.
В понедельник прошел первый санкциони-рованный митинг. По его итогам были задержаны Навальный и Яшин. Оба .
Во вторник рынок рухнул. Фонды испуга-лись, что митингов и протестов станет больше.
Так и произошло. Ни дня без митинга. Во вторник были задержаны Немцов и Митрохин. Обоих отпустили.
Но самый масштабный митинг состоялся в субботу. В Москве на Болотной площади собралось порядка 40 тысяч человек (может, и больше). Акции состоялись и в других городах. На удивление, все закончилось мирно.
Риски уменьшились, но никуда не делись. Хотя, на наш взгляд, они завышены.
Есть все основания полагать, что в понедельник российский рынок откроется вверх. Надо нагонять отставание от Запада.

Долгосрочно
покупать привилегированные акции «Ростелекома», «Мечела»; «Газпром», ЛУКОЙЛ, Мосэнергосбыта, Холдинг МРСК.

12.12.11. Мы увеличили долю «Газпрома» в модельном портфеле и купили привилегированные акции «Мечела».

21.11.11. В модельном портфеле (Россия) закрыты позиции по привилегированным акциям «Татнефти».

7.10.11. В модельном портфеле (Россия) закрыты позиции по обыкновенным акциям «Ростелекома» и привилегированным акциям «Сургутнефтегаза», увеличена доля «Норильского никеля».

30.09.11. В модельный портфель (Россия) включены акции «Норильского никеля», проданы акции Сбербанка (об), сокращена доля «Ростелекома» (об).

Рейтинг лучших платформ для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Бинариум — самый лучший брокер бинарных опционов за 2020 год!
    Прекрасно подходит для новичков — предоставляют бесплатное обучение с демо-счетом!
    Получите свой бонус за регистрацию:

16.09.11. В модельный портфель (Россия) включены обыкновенные акции Сбербанка и уменьшена доля «Ростелекома» (об).

9.08.11. В модельном портфеле (Россия) увеличины доли Газпрома и ОГК-1.

26.07.11. Обновлена структура российского модельного портфеля.

17.07.11. Пересмотрена структура американского модельного портфеля

13.03.10. Мы закрываем позицию в российском модельном портфеле по акциям Кузбассэнерго, уменьшаем по привилегированным акциям «Татнефти» и открываем по «префам» «Энергосбыта «Ростовэнерго». В американском модельном портфеле закрывается позиция по IGLD.

27.12.09. В российском модельном портфеле закрыты позиции по «Астраханской энергосбытовой компании» и привилегированным акциям «Дальсвязи».

22.12.09. В российском модельном портфеле закрыта позиция по привилегированным акциям Сбербанка. Открыта позиция по обыкновенным акциям «Дальсвязи».

8.08.09. В российском модельном портфеле закрыта позиция по привилегированным акциям «Энергосбыта «Ростовэнерго»; сокращены позиции по «префам» «Ростелекома» и Сбербанка.

21.08.09. Закрыты позиции в модельном портфеле (Россия) по обыкновенным акциям ЮТК и бумагам ТГК-9

31.07.09. Закрыта позиция в американском модельном портфеле по SOAP.

19.05.09. Мы закрыли позицию в американском модельном портфеле по Ternium (TX) и открыли по Gerdau SA (GGB) и Citigroup (C).

29.04.09. Мы закрыли позиции по привилегированным акциям СЗТ и «Сибирьтелекома».

14.04.09. Мы продаем акции ОГК-3 и ЮТК (п) в модельном портфеле. Покупаем Энергосбыт Ростовэнерго (п), ЮТК.

19.03.09. В американском модельном портфеле акции Anadarko Petroleum заменены на ConocoPhilips.

8.02.09. Мы существенно изменили структуру российского модельного портфеля.


Интернет-трейдинг (торговля акциями, игра на бирже) — это искусство зарабатывать деньги на фондовом рынке. А вы играете на фондовой бирже?

P.S. Мы рассказываем не только о рынке акций, но и облигациях, фьючерсах и опционах.

Лидеры роста (ММВБ)*

СтавропольЭС 0.298 +12.5
Красноярская ГЭС 56.6 +10.0
ЗМЗ (п) 35.995 +7.5

Лидеры падения (ММВБ)

Вологодская СК 12.00 -20.0
Якутксэнерго (п) 0.429 -12.4
Кузбассэнерго 0.246 -6.5

* — для акций с дневным оборотом больше 1 млн рублей

Рекомендации по акциям

Газпром Покупать
ЛУКОЙЛ Покупать
Сургутнефтегаз Покупать
Сургут-газ (п) Покупать
Татнефть Покупать
Татнефть (п) Покупать
Роснефть Покупать
Норникель Держать
Сбербанк Держать
Сбербанк (п) Держать
ВТБ Держать
Ростелеком Держать
Ростелеком (п) Покупать
Полюс Золото Держать

Лучшие ПИФы и ОФБУ

ПИФ/ОФБУ УК, Банк %
Финансист УК БФА -5.2
Ренессанс — облигации Ренессанс Капитал -12.9
Ингосстрах — облигации Ингосстрах-
Инвестиции
-20.9

По данным на 1 января 2009 года
Выборка сделана по ПИФам и ОФБУ, которые представлены в рейтинге ПИФов и ОФБУ Yarovoiy.com

Фондовый рынок, недвижимость, банки:
Стань лучшим трейдером — аналитика по фондовому рынку

инвестиции в недвижимость в Болгарии
(цены не восстановились после 2008 года, а благосостояние самих болгар выросло, доля самих болгар в покупках курортной недвижимости увеличивается)

Разве не отличная идея, торговать летом из собственных апартаментов на берегу моря?
Форт Нокс предлагает недвижимость в Болгарии от застройщика. Рассрочка платежа, специальные предложения.

Справка:
рынок ценных бумаг — это не только акции, но и облигации, фьючерсы, опционы.

Хотите узнать больше об интернет-трейдинге, фондовых рынках мира, облигациях, акциях, фьючерсах и опционах.

Мы поможем вам в этом.
Yarovoiy.com

ИНВЕСТИРОВАНИЕ В АКЦИИ ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ
АНАЛИЗ РЕЙТИНГ ПИФОВ И ОФБУ КНИГИ
ПО ФОНДОВОМУ РЫНКУ БЛОГ АРТУРА ЯРОВОГО О ФОНДОВОМ РЫНКЕ ССЫЛКИ АЗЫ АНАЛИЗА

Отдыхают ли трейдеры после торговой сессии и торговли акциями на фондовом рынке или торговли фьючерсами и оцпионами на срочном рынке? Конечно, да.

Хотите узнать подробнее о Голландии или Португалии?

Библиотека трейдера

Рекомендуемые вебинары

Фундаментальный анализ

Что такое фундаментальный анализ?

Цели фундаментального анализа

Фундаментальный анализ (Fundamental analysis) – это методы качественного и количественного анализа документов отчетности компании, направленные на определение реальной стоимости (intrinsic value) ее активов и предсказание ее доходов в будущем.

Одно из практических применений фундаментального анализа – выявив недооцененные (undervalued) компании, купить эти акции в надежде на то, что рынок оценит их по достоинству и цена на них вырастет. Сравнивая компании одной отрасли, можно выявить «неоцененные» и «переоцененные» бумаги.

В рамках фундаментального анализа производится углублённое изучение информации о текущем состоянии компании и перспективах её развития, материалов, которые компания публикует о себе, бухгалтерских отчётов о прибыли и убытках. По результатам анализа определяется состав инвестиционного портфеля. В него отбираются акции компаний, характеризующиеся устойчивыми финансово-экономическими показателями и имеющие высокий потенциал для дальнейшего развития. Также учитывается ряд макроэкономических показателей, таких как инфляция, процентная ставка Центрального Банка, уровень деловой активности. При этом аналитик-фундаменталист абстрагируется от поведения рыночных котировок акций. Поэтому фундаментальный анализ прекрасно дополняет технический анализ, базирующихся на изучении динамики рыночной цены и объёма торгов. Совместное применение обоих методов позволяет получить целостное представление о рыночной ситуации и наиболее точно предсказать направление изменения цен на акции.

Отбор перспективных акций

Одной из важнейших задач, стоящих перед участником фондового рынка, является разделение всех компаний-эмитентов на две группы: «фундаментально сильные» и «фундаментально слабые». По каким критериям это можно сделать? Классический фундаментальный анализ не даёт точного ответа на этот вопрос. Каждый инвестор самостоятельно формирует список наиболее важных для него критериев, основываясь на собственных инвестиционных предпочтениях. Скажем, американский фонд Idex Great Companies of America ориентирован на приобретение акции предприятий, основанных не менее 50 лет назад.

В первую очередь требуется выяснить, чем занимается данная компания, и какой вид деятельности приносит ей основной доход. В идеале инвестор должен хорошо разбираться во всех отраслях, представленных на фондовом рынке. Если же это не так, что лучше всего сосредоточиться на работе с бумагами из наиболее понятных видов бизнеса, избегая вложений в те отрасли, относительно которых отсутствует чёткое понимание их «внутренней кухни». По мнению великого инвестора Уоррена Баффета, финансовый успех на фондовом рынке прямо пропорционален мере понимания внутренних принципов работы компаний. «Инвестируйте в сфере своей компетенции, — говорит он. Важно не то, как широка эта сфера, а то, насколько точно вы определяете конкретные параметры». Из этого утверждения проистекает первый критерий: понятность бизнеса. Это наиболее субъективный критерий, но он играет важнейшую роль в выборе объектов для вложения средств. Если инвестор не обладает глубокими познаниями в сфере деятельности изучаемой компании, то ему лучше переключить своё внимание на другого эмитента, благо на рынке их представлено достаточное количество. Маловероятно, что приобретение акций компаний, ведущих бизнес в незнакомых областях деятельности, принесёт прибыль. Не стоит слишком сильно надеяться на подсказки, которые можно вычитать в публичных аналитических обзорах. Даже если обзор составлен безошибочно, и инвестору удастся купить акции хорошей компании по привлекательной цене, то впоследствии он всё равно может понести убытки по причине того, что не сможет адекватно реагировать на поступающие новости.

Три уровня фундаментального анализа

Фундаментальный анализ проводится на трех уровнях:

  • Анализ состояния экономики в целом
  • Отраслевой анализ
  • Анализ компаний

Состояние экономики фондового рынка в целом

На этом уровне рассматривается влияние экономических и политических факторов на развитие фондового рынка. Фундаментальный анализ позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятная для инвестирования. Неустойчивость на макроэкономическом уровне имеет огромное значение, так как она может повлиять на ожидаемый доход и риск даже по хорошо сбалансированному портфелю.

Особенно важными показателями являются:

  • базовая процентная ставка в стране и ее изменение. Повышение ставки негативно сказывается на цене акций, а снижение, наоборот, поддерживает их рост. Объясняется это в основном большой степенью зависимости компаний от кредитов;
  • объем ВВП и ВНП. Рост этих показателей означает рост объемов производства компаний, что отражается на показателях фондового рынка;
  • цены на нефть. Особенно они важны для оценки компаний, так или иначе связанных с топливным сектором, например, автомобильных гигантов Ford General и Motors, авиакомпаний и др.
  • политический строй, правящая партия. Приход власти демократов в США негативно отразился на состоянии американского фондового рынка. Поскольку считается, что демократы негативно относятся к крупным компаниям (акции которых торгуются на бирже), и склонны повышать налоговое бремя;
  • уровень экономической активности. Наиболее ярко его отражают индексы деловой активности ISM в сфере услуг и производства. Рост показателей характеризует подъем на фондовом рынке.

Анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг

На этом этапе определяются наиболее перспективные отрасли. Динамику развития отраслей отражают отраслевые фондовые индексы. Самыми известными из них можно назвать DJIA (Dow Jones Industrial Average), отражающий динамику развития промышленного сектора, DJTA (Dow Jones Transportation Average) – транспортный сектор и DJUA (Dow Jones Utilities Average) – коммунальный сектор. Существует также целый ряд индексов NASDAQ: Nasdaq Financial-100 определяется на основе около ста акций финансовых компаний. Индексы Nasdaq Industrial, Nasdaq Transportation, Nasdaq Bank, Nasdaq Telecommunications, Nasdaq Insurance, Nasdaq Computer, Nasdaq Other Finance, Nasdaq Biotechnology характеризуют курсовые колебания акций промышленных и транспортных компаний, банков, телекоммуникационных, страховых и компьютерных компаний, финансовых небанковских учреждений, компаний, работающих с биотехнологиями.

В ходе отраслевого анализа потенциальный инвестор выбирает отрасль, представляющую для него наибольший интерес.

Все отрасли условно делят на следующие основные группы:

  1. Растущие отрасли (Для них характерно постоянное и опережающее по сравнению с другими отраслями увеличение объемов продаж и прибыли. Компании таких отраслей называют компаниями роста, а их акции – акциями роста.
  2. Стабильные отрасли (Отличаются устойчивостью своего развития; они в меньшей степени, чем другие, подвержены воздействию ситуации в экономике в целом.

Различают следующие наиболее общие категории акций компаний стабильных отраслей:

  • «Голубые фишки» — акции с наилучшими инвестиционными свойствами, платят дивиденды даже во время неблагоприятной экономической конъюнктуры, имеют монопольное правило на рынке, финансовую мощь и эффективный менеджмент.
  • Оборонительные – акции компаний, проявляющие относительную устойчивость к плохой конъюнктуре, более или менее стабильно получающих прибыль и выплачивающих дивиденды.
  • Доходные – акции, на которые выплачиваются щедрые дивиденды. Амплитуда ценовых колебаний и потенциал роста капитала доходных акций незначительны.
  • Цикличные отрасли (характеризуются особой чувствительностью к тому, в какой фазе находится экономика (подъем, спад, кризис). К таким отраслям относятся, прежде всего, отрасли, производящие средства производства, а также товары длительного пользования. Доходность и риск по инвестициям в акции компаний цикличных отраслей существенно зависят от фазы цикла деловой активности).
  • Увядающие отрасли (Отрасли, применяющие устаревшую технологию или производящие устаревшую продукцию).
  • Спекулятивные отрасли (Отрасли, которые из-за отсутствия надежной информации представляют собой особый риск для инвесторов).
  • Состояние отдельных фирм и компаний

    Выбрав отрасль, которая кажется наиболее привлекательной и перспективной, важно правильно определиться с самой компанией, акции которой выгоднее всего приобрести.

    Для этого необходимо проанализировать следующие показатели деятельности компаний:

    • данные годовых и квартальных отчетов о деятельности компании — годовой отчет, основной документ, наиболее полно отражающий деятельность компании. Во внимание следует принимать не столько опубликованные прибыли, сколько динамику показателей и их сущность;
    • материалы, которые компания публикует о себе;
    • сведения, сообщаемые в публичных выступлениях руководства акционерного общества;
    • запуск новой продукции;
    • слияния и поглощения;
    • увеличение/сокращение дивидендных выплат;
    • наличие государственных заказов у компании;
    • судебные разбирательства, в которых замешана компания;
    • смена управляющего;
    • наличие акций у высшего руководства.

    Анализ компаний наиболее сложный и трудоёмкий. На этом этапе изучаются финансово-хозяйственное положение компании за несколько последних лет, как правило, 3-5 лет, эффективность управления компанией и прогнозируются перспективы её развития.

    Мировой финансовый рынок: акции и другие финансовые инстументы

    Последнее десятилетие ушедшего века и большая часть первого десятилетия XXI века были отмечены заметным расширением финансовых рынков в развитых и развивающихся странах и появлением, а точнее, их воссозданием в странах с переходной экономикой. Наиболее динамичным сегментом финансовых рынков стал рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Мировой финансово-экономический кризис 2007-2009 гг. приостановил процесс почти непрерывного расширения мировых финансовых рынков, при этом отдельные его сегменты сократились в разы.

    Из уст ряда экономистов и политических деятелей прозвучали заявления о том, что именно чрезмерное развитие финансовых рынков и деятельность финансовых институтов, прежде всего американских, привели к диспропорциям в мировой экономике и явились причиной мирового финансово-экономического кризиса. Вопросы развития финансового мира легли в основу мер по оздоровлению ситуации и реформированию мировой регулятивной системы, разработанных на уровне правительств ведущих стран и международных организаций. Что же произошло на самом деле, какова в действительности роль отдельных инструментов, институтов и рынков в возникновении современного финансово-экономического кризиса и в каком направлении следует ожидать их дальнейшего развития?

    Для ответа на эти вопросы необходимо проанализировать масштабы, динамику развития и значение финансовых рынков в современной экономике.

    Масштабы мировых финансовых рынков

    Прежде всего необходимо определиться с некоторыми дефинициями. Что такое финансовый рынок? Под финансовым рынком понимается совокупность экономических отношений и институтов, связанных с перемещением денежного капитала. В институциональном отношении финансовый рынок включает банки и другие многочисленные финансово-кредитные учреждения (пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, финансовые компании, компании по ценным бумагам, фондовые биржи, прочие инфраструктурные организации).

    В составе финансового мира обычно выделяют кредитный рынок (рынок банковских кредитов), рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов и валютный (или валютно-денежный) рынок. Часто к финансовому рынку относят также рынок страховых услуг. Иногда под финансовым рынком понимают только рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Например, Банк международных расчетов (Bank for International Settlements, BIS) в Базеле в своих публикациях выделяет валютный рынок, кредитный рынок и финансовый рынок. Под последним подразумевается рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

    В настоящей работе основное внимание уделяется базовым инструментам и институтам финансовых рынков, сыгравшим определяющую роль в развитии современного финансово-экономического кризиса.

    Рынки акций

    Наиболее обобщающим показателем масштабов рынка акций является капитализация – совокупная курсовая стоимость акций, имеющих листинг (т. е. допущенных к торговле) на фондовых биржах (табл. 3.3).

    Рост капитализации может происходить за счет двух факторов: роста курсовой стоимости и увеличения общего количества компаний, прибегающих к выпуску акций, предназначенных для продажи широкому кругу инвесторов. Впрочем, второй фактор имеет существенное значение только на формирующихся рынках. На развитых рынках количество компаний, по которым рассчитывается капитализация, представляет собой величину достаточно стабильную: она растет, но относительно умеренными темпами (табл. 3.4).

    Причем, как видно из таблицы, в целом ряде развитых стран количество публичных компаний даже сокращается: в США за 15 лет с 1995 г. по конец 2009 г. почти на 2500 – с 7671 до 5238. Таким образом, очевидно, что изменение капитализации связано в основном с изменением курсовой стоимости акций на мировых финансовых рынках.

    За 20 лет (1980-1999 гг.) капитализация мирового рынка акций выросла почти в 13 раз, в то время как совокупный ВВП увеличился за тот же период примерно в 2,6 раза (рис. 3.2). В результате соотношение капитализации и ВВП в мире в целом повысилось с 23 до 118% (рис. 3.3).

    Обращает на себя внимание заметный рост данного показателя именно в 1990-е годы. С 2000 г. началось повсеместное сокращение абсолютной и относительной величины капитализации в связи с кризисом на мировых рынках акций, продолжавшимся до конца 2002 г. С 2003 г. рынки акций возобновили рост, и в 2007 г. указанный показатель достиг уровня 1999 г. В 2008 г. в связи с мировым финансово-экономическим кризисом глобальный индикатор снизился до 54% (до уровня первой половины 1990-х гг., что, однако, все же вдвое выше, чем в 1980 г.).

    Впрочем, использование показателя «капитализация ВВП» не вполне корректно, учитывая тектонические сдвиги, произошедшие в мировой экономике в конце ХХ в., вызванные включением в мировое хозяйство стран с директивной экономикой (прежде всего Китая и стран бывшего СССР) и либерализацией в ряде развивающихся стран (прежде всего в Индии, Бразилии и Мексики). Действительно, в 1980 г. просто не было рынка акций в Китае и в странах Восточной и Центральной Европы, а рынки Бразилии и Индии на порядок отставали от рынков Германии и Франции. Более корректно рассматривать данный показатель на примере отдельных стран, причем правильнее брать такие, в которых давно установились рыночные отношения и которые не испытывали серьезных политических потрясений (вроде войн и революций). Кроме того, необходимо, чтобы была доступна статистическая информация за длительный промежуток времени. В этом отношении традиционным и единственным подходящим объектом для исследования выступают США.

    Являлась ли ситуация конца ХХ в. уникальной в истории развития финансовых систем и каковы тенденции мирового финансового рынка? Как показали экономисты Р. Раджан и Л. Зингалез, в целом ряде стран Европы в начале ХХ в. относительный уровень капитализации был заметно выше, чем в 1960–1980-е гг. Лишь во второй половине 1990-х гг. во Франции и Германии был достигнут уровень 1913 г. А в некоторых странах и в конце 1990-х гг. относительная капитализация оставалась ниже, чем в начале века. Причем, как свидетельствуют приводимые цифры, по уровню капитализации многие континентальные страны Европы в прошлом превосходили США – страну, которую традиционно приводят как пример экономики с преобладанием роли ценных бумаг в качестве источника финансирования.

    К тому же заключению можно прийти, проанализировав динамику показателя «эмиссия акций валовые инвестиции в основной капитал». В первой трети ХХ в. роль эмиссии акций в финансировании инвестиций, оказывается, была во многих случаях даже выше, чем в конце ХХ в. Причем эту особенность демонстрировали в первую очередь страны, которые после Второй мировой войны имели относительно небольшие фондовые рынки и чьи финансовые системы с точки зрения их организации относились к разряду «основанных на банках».

    В 1990-е гг. во всех странах резко активизировалась торговля акциями.

    Показатель оборота, взятый по отношению к капитализации, характеризует ликвидность национального рынка акций. Данный показатель вырос за последнее десятилетие ХХ в. на основных рынках ведущих индустриальных стран в 2-3 раза. Двумя важными факторами роста оборотов стали либерализация финансовых рынков и устранение барьеров на пути движения капиталов, а во второй половине 1990-х гг. – широкое распространение Интернета, что резко сократило издержки инвесторов, ускорило поступление информации и позволило осуществлять операции с акциями, не выходя из дома, фактически в режиме реального времени, что вызвано глобализацией мировых финансовых рынков.

    Основной причиной роста рынков акций в конце ХХ в. являлась, безусловно, благоприятная экономическая конъюнктура и глобализация мировых финансовых рынков. В США наблюдался самый длительный в послевоенный период экономический подъем, что отражалось на прибылях корпораций, а через них – на ценах акций. Достаточно хорошая ситуация была характерна и для большинства других развитых стран, за исключением Японии. Тем не менее известно, что рынок акций отличается большой подвижностью (волатильностью). Рост капитализации в фазе подъема значительно опережает рост базовых показателей, но и падение ее также бывает значительно более стремительным.

    Особенностью рынка акций является эффект «пузыря». Показатель относительной капитализации (капитализация ВВП) США в ХХ в. демонстрирует цикличность, которая увязывается с так называемыми «большими циклами конъюнктуры», или циклами Кондратьева (рис. 3.4).

    Продолжительность цикла составляет примерно 35 лет, а пики приходятся на конец 1920-х, вторую половину 1960-х и конец 1990-х гг. Конечно, динамика показателя относительной капитализации является лишь индикатором, однако данный индикатор отражает процессы, объективно протекающие в экономике. В конце 1990-х гг. был, очевидно, достигнут очередной циклический максимум, за которым должно последовать очередное долговременное относительное сокращение рынка.

    Временные скачки вверх (как, например, рост в 2003-2007 гг.) не отменяют общей тенденции: новый долговременный циклический подъем возможен, если эта гипотеза верна, начиная с 2020 г.

    Возможность использования для экономического анализа динамики показателя относительной капитализации США за длительный исторический период обусловлена тем, что по этой стране, как отмечалось выше, доступна наиболее подробная статистика. Кроме того, на экономике США в значительно меньшей степени, чем в других странах, сказывались политические факторы (войны, социальные потрясения), которые могли бы повлиять на ход объективных экономических процессов.

    В большинстве других развитых стран к концу 1990-х гг. также наблюдалось перенакопление фиктивного капитала (если воспользоваться терминологией К. Маркса), воплощенного в акциях. Отношение капитализации к ВВП достигло максимальных значений в Германии, Франции и Италии. Через 10 лет этот индикатор стал в 2-3 ниже. О том же свидетельствуют и такие показатели, как соотношение цена акций ⁄ прибыль и дивидендная доходность, достигшие в конце 1990-х гг. экстремальных значений за предыдущие 20-30 лет.

    В 2000 г. все основные фондовые индексы – эти главные обобщающие индикаторы цен акций – практически повсеместно снизились. В 2001-2002 гг. это снижение продолжилось. Внешние факторы – террористические атаки в Нью-Йорке и Вашингтоне и последовавшие за этим события стали лишь дополнительным толчком, ускорившим процесс.

    С марта 2000 г. по октябрь 2002 г. фондовый индекс S&P 500 (индекс акций крупнейших компаний США) упал почти на 49%, индекс NASDAQ (индекс акций молодых компаний, в значительной мере компаний новых отраслей экономики) на 78%. Более сильное падение наблюдалось в США лишь в период Великой депрессии 1929-1933 гг.

    Капитализация американского рынка сократилась более чем на 7 трлн долл., что равнялось примерно 2/3 годового ВВП. Кризис на рынке акций способствовал снижению темпов роста реальной экономики США, хотя в целом его негативное воздействие оказалось достаточно мягким, так как он не затронул важнейшие институты финансовой системы – банки (в отличие от финансового кризиса 2007-2009 гг., связанного, однако, не с рынком акций, а с рынком долговых инструментов).

    Все прочие основные развитые рынки также демонстрировали падение три года подряд, причем зачастую еще более глубокое, чем в США. На самой низкой точке в октябре 2002 г. рынок Японии падал на 72% от максимума (1990 г.), Германии – на 68%, Франции – на 59%. Единственными среди развитых рынков акций, избежавших глубокого падения, были рынки Австралии и Новой Зеландии. Впрочем, эти страны выступают на мировом рынке прежде всего экспортерами сырьевых товаров, цены на которые с начала десятилетия начали расти.

    В 2003 г. практически повсеместно произошел заметный рост развитых рынков и большинства формирующихся. В частности, в США сыграла свою роль политика «дешевых» денег. В 2004 г. динамика характеризовалась боковым трендом (если использовать терминологию технического анализа рынка акций). Та же тенденция наблюдалась на развитых рынках и в 2005 г., а вот на многих развивающихся (формирующихся) рынках (Россия, Саудовская Аравия, Корея, Индия, Колумбия, Казахстан, Пакистан) наблюдался очень сильный рост. В 2006-2007 гг. повсеместно рынки акций демонстрировали сильный рост, однако уже в конце 2007 г. индексы развитых рынков начали падать, а в 2008 г. падение ускорилось. В первой половине 2008 г. российский рынок на волне роста цен на нефть, в отличие от западных, уверенно шел вверх, однако стремительное падение цен на нефть привело к полному обвалу на российском рынке.

    Как и в 1998 г., российский рынок показал своеобразный антирекорд с точки зрения снижения фондовых индексов: в 1997-1998 гг. падение от максимума до минимума в России (по индексу РТС) составило почти 15 раз, в 2008-2009 гг. – 5 раз. Причина столь глубокого обвала в последнем кризисе лежит в исключительно сырьевом характере российского экспорта.

    Мировая капитализация за год (с декабря 2007 г. по декабрь 2008 г.) сократилась вдвое, в абсолютном выражении – на 30 трлн долл., что равнялось примерно половине годового объема мирового ВВП. Аналогов такого стремительного и сильного падения история ХХ в. (включая Великую депрессию) не знала.

    В то же время, несмотря на масштабы падения рынка акций в период кризиса, едва ли можно было говорить о наличии «пузыря» в этом сегменте. Кризис на рынке акций явился следствием кризиса на долговом рынке. В этом отношении ситуация заметно отличалась от краха 1929 г., когда, как известно, именно с обвала на Нью-Йоркской фондовой бирже началась Великая депрессия. В 2009 г. рынки акций повсеместно показали хороший рост, что, однако, являлось компенсацией очень сильного падения 2008 г. Кроме того, рынки, как отмечалось выше, еще несколько лет будут находиться в понижательной фазе.

    Список лучших брокеров бинарных опционов, дающих бонусы за регистрацию счета:
    • Бинариум
      Бинариум

      1 место! Бинариум — самый лучший брокер бинарных опционов за 2020 год!
      Прекрасно подходит для новичков — предоставляют бесплатное обучение с демо-счетом!
      Получите свой бонус за регистрацию:

    Добавить комментарий